市场点评：短期机会大于风险，入局契机正当时

主要观点

7月10日市场大跌，上证指数下跌1.00%，创业板指下跌4.37%，成交额3.41万亿，较上一个交易日增加16%。领涨行业为传媒（+2.60%）、国防军工（+2.56%）、医药生物（+2.48%），领跌行业为电子（-5.32%）、通信（-3.51%）、电力设备（-2.72%）。风格方面，微盘股指数（+2.23%）领涨，科创创业50（-5.60%）领跌。

大型IPO与短期调整

长鑫存储下周开启申购，部分资金提前抢跑，市场对大型IPO落地预期兑现及流动性扰动导致抢跑行为。短期调整幅度已与历史可比情形相当，创业板指、成长风格、通信、电子最大跌幅分别为10%、12%、18%、13%，符合历史第二阶段行情期初快速上涨后的回调特征。

第二阶段行情分析

本轮AI产业周期第二阶段行情未结束，预计持续8个月左右，创业板指涨幅可达60%左右。产业主线行业下行空间有限，期初快速上涨阶段已过，后市节奏将转慢。成长产业大周期视角下，本轮上涨行情有望持续至明年年中，第二次良性调整期和第三阶段拔估值行情尚未兑现。

投资配置思路

市场或将呈波动式慢涨，通信等AI主线行业调整基本结束，后续有望再破新高。配置思路上，重视成长产业景气机会，AI产业链上中游环节具备显著涨幅优势，短期通信性价比优于电子。建议关注算力中心环节及配套方向：光模块、PCB、CPO、光纤、液冷、数据中心等。

第二条主线

军工、机械设备、机器人、游戏、软件等有望受AI链扩散及催化。军工板块有望跟随创业板指上涨，机器人、游戏和软件最有望承接AI算力主题扩散。

风险提示

美股芯片大涨估值消化担忧、美伊形势反复、国内经济快速下滑、美联储货币政策紧缩预期、成长风格历史演绎规律局限性等。