核心矛盾和走势研判
本周股指整体震荡走弱，主要原因是中东局势反复、前期涨幅较大板块资金获利了结意愿升温，以及与海外市场联动持续调整拖累全市场情绪。虽然周四受长鑫科技“打新”消息提振迎来反弹，但单纯情绪面驱动难有持续性，周五再度回落。场内资金开启明显的高低切换行为，大盘股指防御属性突出，本周大小盘走势有所分化，市场风格切换为大盘股指占优。
短期市场预计整体维持震荡的结构性运行格局，核心压制因素集中在内需持续疲软与中报业绩集中验证，指数难以走出持续性大幅反弹行情，区间震荡为主要运行特征。风格层面，大盘蓝筹相对优势仍会延续，上证50、沪深300防御属性突出，中小盘标的整体仍处于估值消化阶段，前期涨幅较高、业绩兑现不足的板块或延续回调走势。
价格及强弱走势研判
本周股指震荡偏弱，除上证50指数周线收涨外，其余全部收跌。沪深300指数下跌1.27%，上证50指数上涨0.83%，中证500指数下跌2.76%，中证1000指数下跌4.90%。成交额方面，先缩量后放量，呈“V”型走势，周二、周三从3万亿元以上缩量至2.6万亿元以下，后两个交易日持续大幅放量，周五接近3.4万亿元。
市场风格方面，大盘股指相对优势明显，一方面市场前半周整体调整走弱，大盘股指防御属性凸显；另一方面，前期涨幅较大板块资金止盈意愿提升，板块间高低切特征明显，上证50指数估值具有性价比，本周表现最优。
跨期价差方面，IF整体窄幅波动，IH02-00、IH03-00合约价差略有扩大，其余价差组合变化幅度不大，IC、IM跨期价差显著收敛，且到期日相距越大的价差组合，收敛幅度越大。
期指基差方面，IF、IC、IM均出现不同程度的贴水收敛，IF基差主要依靠周五股指回调，IC、IM则依靠前三个交易日股指的调整，表明指数持续回调下悲观情绪有所释放，后续调整空间有限。
风险提示
中东地缘冲突再度反复推升油价与全球避险情绪；国内内需持续疲软。
重点关注
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长鑫科技“打新”阶段性提振相关板块情绪：周四受长鑫科技科创板IPO申购消息影响，A股存储产业链及相关概念板块反弹领涨。短期来看，该消息有望提振相关板块情绪，但仅由情绪带动的行情持续性不宜过度乐观，后续市场逻辑预计将逐步从题材炒作转向业绩兑现。当前A股进入中报集中披露窗口期，重点关注企业营收、盈利数据情况，跟踪中报业绩兑现力度，业绩超预期标的具备持续修复空间。
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国内6月物价数据公布，“工业强、内需弱”格局延续：6月CPI同比小幅回落，核心CPI同步走弱，反映居民消费需求修复力度不足；PPI数据同比抬升、环比转弱，生产资料涨价红利集中在工业上游环节，生活资料价格持续承压。PPI与CPI剪刀差走阔，行业利润分配持续向资源端倾斜，多数下游企业盈利持续受到挤压。整体物价结构显示国内不存在全面通胀压力，宽松货币环境具备维持基础，但终端需求疲软难以通过物价数据出现改善信号，市场难以依靠内需基本面驱动指数全面走强。
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下周国内多项重磅经济数据：下周将集中披露6月金融与宏观经济核心数据，涵盖M1、M2、社会融资总量、新增人民币贷款等信贷指标，以及6月社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值。多项数据将集中验证实体融资需求与内需修复力度，或直接影响短期市场交易主线。若6月信贷指标以及经济数据均出现改善，市场内需修复预期将会升温，消费、地产链、周期板块有望迎来估值修复，中小盘成长弹性同步打开；若各项内需相关数据持续低于预期，市场对经济复苏的信心会进一步下修，指数上行空间将持续受限。
行情展望
短期市场整体维持震荡偏弱的结构性运行格局，此前美伊缓和、油价下行带来的权益修复窗口逐步收窄，市场核心压制因素集中在内需持续疲软与中报业绩集中验证，指数难以走出持续性大幅反弹行情，区间震荡会成为主要运行特征。风格层面，大盘蓝筹相对优势仍会延续，上证50、沪深300防御属性突出，市场调整阶段能够持续承接避险资金，中小盘标的整体仍处于估值消化阶段，前期涨幅较高、业绩兑现不足的板块或延续回调走势。目前处于半年报披露窗口期，行情交易逻辑逐渐切换至中报盈利数据兑现，单纯题材炒作行情持续性较差。
