- 公司主营业务及业绩释放:本川智能主营业务为PCB板制造,从普通PCB板逐步进阶至多层板及CIPB。IPO后募投项目逐步产生收入,Q2单季度净利润预计2000万至3600万,同比增长两倍多。公司预计今年收入超10亿,明年超20亿。
- CIPB业务亮点:CIPB作为电源PCB终极解决方案,价值量是普通PCB的10倍,单板价格可达1万多元。公司2026年已有重要客户小批量试产,预计2027年开始报量。预计2027年、2028年CIPB产能分别为8.4万平米和11万平米,贡献利润8.4亿和13.75亿,单瓶毛利超30%。
- 主营业务拐点:公司主营业务毛利从不到10%提升至25%,产品结构快速升级,进入多层板领域。
- 预期差分析:CIPB技术重要性逐步被市场认识,将打开功率半导体高成长空间;公司已获重要客户订单,并与顺路电子绑定,增强市场信心。
- 盈利预测:预计2023年收入13.73亿,利润1.09亿;2024年收入25.36亿,利润2.66亿;2025年收入40.15亿,利润5.21亿。
- 研究结论:公司以公寓器件为基础,CIPB贡献估值期权,主营业务拐点为增长基础,形成戴维斯双击效应。建议继续推荐本川智能,公司市值约80亿,向上空间明显。