一、业绩拐点已现，进入快速释放期
- Q2单季度归母净利润预计同比增长两倍多，达到2000万至3600万元。
- IPO募投项目逐步投产，业绩进入加速释放通道。
- 浙商预测2026年收入超过10亿元，2027年收入超过20亿元。
二、CIPB（功率器件预埋）贡献估值期权
- CIPB价值量是普通板的十倍，单价可达一万多元/张，是电源PCB终极解决方案。
- 技术上将功率器件预埋在PCB板上，未来多数电源PCB有望切换至CIPB方案。
- 作为AI芯片供电核心环节，可服务于高功率AI服务器，推高公司整体估值。
- 重要客户已获得2026年小批量试产订单，预计2027年开始放量。
- 2027年CIPB产能8.47万平米，2028年产能11万平米，对应利润分别为8.4亿元和13.75亿元，单平米价格超1万元，毛利率超30%。
三、绑定顺络电子，CIPB技术与产能准备就绪
- 公司成立独立主体运营CIPB业务，9%少数股东权益由顺络电子主投的产业基金持有。
- 公司拥有募投产能，并已收获重要客户小批量试产订单，行业空间大且投产准备充分。
四、产品结构升级，毛利率快速提升
- 毛利率从此前不到10%目标提升至25%，产品结构快速升级。
- 业务从普通PCB向多层板、IC载板整体进军。
五、详细盈利预测：未来三年收入与利润快速释放
- 收入端预测：
- 2026年收入13.73亿元。
- 2027年收入25.36亿元。
- 2028年收入40.15亿元。
- 利润端预测：
- 2026年归母净利润1.09亿元，同比增长两倍多。
- 2027年归母净利润2.66亿元，同比增长145%。
- 2028年归母净利润5.21亿元，同比增长95%。
- 市值与推荐结论：
- 当前市值约80亿元，向上空间明显。
- 投资逻辑总结：主业见拐点+CIPB贡献估值期权，盈利与估值双扩张，形成戴维斯双击，团队继续推荐本川智能。
