月度评估及策略推荐
- 行情资讯：
- 广西：2025/26榨季累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；产糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至6月30日，累计销售食糖502.8万吨，同比减少11.26万吨；产销率65.32%，同比降低14.19个百分点。6月单月销售食糖53.78万吨，同比增加4.25万吨；工业库存266.94万吨，同比增134.50万吨。
- 云南：2025/2026榨季累计入榨甘蔗2236.49万吨，同比增加430.19万吨；累计产糖293.83万吨，同比增加51.95万吨；产糖率13.14%，同比减低0.25个百分点。截至6月30日，累计销售食糖183.21万吨，同比增加8.1万吨；产销率62.35%，同比减低10.05个百分点。6月单月销售食糖20.82万吨，同比增加1.29万吨；工业库存110.61万吨，同比增加43.85万吨。
- 巴西：UNICA数据显示，5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%；产糖220万吨，较去年同期减少25.62%；甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。
- 重点关注：
- 厄尔尼诺：截至7月1日当周，厄尔尼诺3.4区相对海表温度距平为1.2℃，较前一周持平，较2015年同期偏高0.2℃。
- 印度和泰国降雨：印度样本累计降雨量为336mm，较10年均值同比减少35mm，降雨环比明显增加；泰国样本累计降雨量为249mm，较10年均值同比减少245mm；广西样本累计降雨量为755mm，较10年均值同比减少430mm，降雨环比明显增加。
- 巴西甘蔗制糖比：5月下半月甘蔗制糖比例同比明显减少。
- 观点及策略：
- 当前只要原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能导致明年泰国和印度出现较大幅度减产，当前原糖价格是被低估的。
- 国内方面，由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内收榨，以及进口量环比下降，下半年供需边际有所好转，价格底部或已经形成。但向上的空间要看天气以及外盘的驱动。
价格和价差走势
- 期货和现货价格走势：提供了多张图表展示国际和国内白糖期货及现货价格走势。
- 国际市场数据：包括厄尔尼诺发生概率以及强度预测、中太平洋（NINO3.4）相对海表温度、巴西糖醇价差和油醇比价、巴西和泰国升贴水、原糖各个合约交割量等数据。
- 国内市场数据：包括国内白糖价格、进口数据、糖浆和预拌粉进口量、郑糖仓单数量、郑糖各个合约交割量和持仓量等数据。
- 白糖产业链图示：展示了白糖产业链的各个环节。
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