7月9日卖方会议纪要：医药、银行、科技、基药等领域动态

一、核心结论

• 2026年7月9日卖方当日纪要覆盖医药与创新药、银行、科技、基药目录、医疗保障等多个领域，共涉及近10项核心事件。
• 医药领域：中国生物制药与阿斯利康达成PDE3/4抑制剂TQC3721全球重磅授权，总交易达19亿美元；2026版基药目录新增50个中成药品种，纳入后有助基层放量，无降价压力。
• 其他行业：上半年上市银行业绩改善，科创50波动率或收敛，光华科技PCB药水国产替代空间明确，国家医保局推进超大城市取消灵活就业参保户籍限制。

二、重点公司与事件

1. 医药行业重点事件及公司 1.1 中国生物制药×阿斯利康（AZ）PDE3/4抑制剂重磅授权

• 交易细节：涉及产品为全球第二代最佳在研PDE3/4抑制剂TQC3721，交易总额19亿美元（2亿首付款+17亿美元里程碑付款），加最高双位数销售提成。
• 交易意义：是中国生物制药2026年第二笔与跨国药企（MNC）的对外授权，为近三年呼吸领域交易总额最大的单产品授权，体现公司创新与BD能力提升，BD模式进入常态化阶段。
• 财务影响：2亿首付款预计计入2026年下半年收入利润，推进BD兑现节奏。 1.2 2026年版基药目录发布及相关影响
• 目录调整：2026年7月9日国家卫健委发布该目录，收录中成药318种，较2018版新增50种，新增盘龙七片、小儿豉翘清热颗粒等品种；基药品种纳入无价格调整，无降价压力。
• 政策助力：卫健委考核基药使用比例，986原则要求各级医疗机构按配备，推动纳入品种放量，尤其利好基层市场。
• 受益标的：建议关注盘龙药业、以岭药业、天士力、济川药业、马应龙等。 1.3 科伦博泰生物转型进展
• 转型阶段：正从研发平台型向商业化国际化阶段转型，已有4款创新药获批上市。
• 核心产品进展：核心产品Sac-TMT临床及商业化进展顺利，预计2027年归母净利润转正。

2. 金融行业重点内容

• 上半年业绩：2026年上半年上市银行整体业绩延续改善态势，优质城商行、国有行表现较强，息差环比企稳。
• 投资建议：看好下半年银行板块行情，建议沿高弹性、高分红两条线索选股。

3. 科技行业相关动态

• 科创50市场展望：2026年三季度A股整体震荡，超额收益有限无大幅下跌风险；科创50因科技占比高面临压力，当前季度波动率达开板以来最高，未来一季度大概率收敛，科技股趋势性上涨难持续，资金将从科技回摆至创新药、新能源等非科技板块。
• 光华科技PCB药水国产替代：公司调整充分，已完成股权激励授予，考核2026-2028年净利润目标1.5亿、1.8亿、2.2亿；产品覆盖棕化等核心PCB药水，受益mSAP技术单线价值量翻倍，已有超高深径比TGV电镀填孔药水；建议重点关注，公司已从高点回落超20%，有业绩反转与国产替代双逻辑。

三、后续关注

1. 中国生物制药TQC3721授权后的首付款到账时间、产品临床推进进度及销售提成相关合作细节。
2. 网传2026年基药目录新增品种名单的正式官方公布信息，以及各新增品种的后续准入、放量情况。
3. 上市银行下半年业绩数据及高弹性、高分红标的的具体筛选落地表现。
4. 科创50波动率收敛后的科技股行情走势，及资金回摆板块的实际超额收益情况。
5. 光华科技PCB药水产品的市场拓展进展、客户合作落地情况，以及国产替代的渗透率提升节奏。
6. 国家医保局超大城市取消灵活就业参保户籍限制政策的具体落地细则，及参保扩面对医保基金的影响。