本次电话会议主要分析了国际军贸订单的集中落地时刻，并重点探讨了中航工业相关企业的军贸机遇。
核心观点与历史经验
从历史经验来看，一笔有意向的军贸订单从意向到落地通常需要1年左右时间。以2020年土耳其TB2战机在纳卡冲突中的优异表现为例，2021年其军贸订单同比增长340%，2022年同比增长近90%，显示出作战成绩对军贸订单的显著拉动作用。
近期军贸热点与订单落地
2023年军贸行情由5月7日印巴空战引爆，巴基斯坦歼-10CE击落多架法阵风和俄战机，引发多国（印尼、埃及等）表达购买意愿。调研显示，中航成飞的歼-10CE已实现军贸实质性突破，但暂未公开披露。
重点关注的军贸机型与供应商
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歼-35（中航沈飞）：
- 当前全球第五代战机军贸市场主要供给为F-35（美国）和苏-57（俄罗斯），而俄罗斯战乱导致苏-57缺乏市场说服力。
- 中东国家购买F-35面临美国附加条款限制（如启动报备），而歼-35因中国与中东良好关系及更少附加条件，成为更优选择。
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运-20与空警500（中航西飞）：
- 运-20在沙特中大型运输机招标中优势明显，相较于俄罗斯老旧的伊尔-476和巴西小型运输机，中标概率高。
- 空警500因印巴空战表现，巴基斯坦已表达购买意向，军贸突破可期。
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无人机（中无人机）：
- 翼龙X预计2024年实现首次军贸出口，云影系列（几十公斤至近1吨级）若获出口许可，未来军贸规模或超峰值。
雷达领域机遇（国威科技）
- 歼-10CE军贸突破将直接带动国威科技配套雷达营收增长，同时后续出口及维修需求也将持续贡献利润。
- 公司2024年预计30多亿的关联交易额主要来自军贸订单增长，与调研数据吻合。
新兴领域：防空装备与反无人机
- 俄乌及中东冲突凸显无人机重要性（乌克兰60%打击、伊朗超70%任务），反无人机需求迫切。
- 高功率微波与激光反无人机技术处于产业化放量前夕，建议关注：
- 高功率微波：6912（与核物理研究院合作，子公司九元高能预计9月亮相，12月国内订单，明年国际订单）。
- 激光武器：
- 瑞科激光：光纤激光器龙头，激光功率优势明显。
- 金橙子：并购长春萨米特（2023年激光武器营收八九百万），快速反射镜业务有望放量。
- 加航装备：已为激光武器提供散热系统。
研究结论
2024-2025年可能是中国军贸订单集中落地时刻，中航工业相关企业在飞机、雷达、无人机及反无人机领域均有显著机遇，建议重点关注歼-35、运-20、空警500、国威科技、6912、瑞科激光、金橙子等标的。
