会议核心观点与投资建议
会议概述
- 主持人开场强调会议面向专业投资机构，发言内容仅为个人观点不构成投资建议，禁止录音、转发等违规行为。
- 会议主要围绕通信行业，特别是光通信和AI算力赛道的投资机会展开讨论。
通信行业投资观点
- AI算力赛道：看好AI算力需求持续性，科技板块表现亮眼，建议关注通信板块低位布局机会。
- 光通信赛道：作为AI算力核心基础设施，确定性高，预计明年行业景气度提升，捷网、智微智能等公司已展现良好业绩。
- 中期催化剂：部分公司如捷网、智微智能已表现良好，印证全球算力需求高增长趋势。
光模块与光芯片行业
- 需求旺盛：明年800G及更高格式的光模块需求规模达800亿，NPO技术推动巨大弹性。
- 龙头投资机会：中际旭创等光模块厂商，磷化铟衬底、薄莫尼酸等光芯片技术进展将带来弹性。
- CPO赛道：产业空间巨大，MPO、片光、模光等领域将带来几十倍甚至10倍以上空间。
- CPU赛道：新技术发展正常，预计明年市场期增至10万至30万台，推荐伯尔特、杰普特等四小龙头。
- 谷歌链需求：谷歌光模块需求极强，产业链供应商主要为中际旭创、光科技等。
光纤光缆行业
- 产能与需求：海外需求旺盛，但市场明年产能释放保守，设备采购强劲。
- 担忧：实际扩产可能不及预期，但AIDC和DCI光需求大幅增，长期看光光需求持并可能超预期提升。
国产AI需求与行业增长
- 国产AI需求：下半年至明年旺盛，捷网、智微智能等公司业绩超预期。
- 行业增长趋势：国内头部资本开支将大幅增，AI芯片、算力租赁、网络交换等领域值得关注。
- 重点关注：盛科通、瑞景、紫光股份等网络交换环节公司，液冷行业亦有重大变化。
液冷行业
- Q3业绩兑现：谷歌采购液冷原材料，计划Q3开始发货，飞大源等公司因液冷发展而有显著涨幅。
- 投资策略：关注泵公司、光模块、蒜粒板等，待国产AI芯片Q3业绩兑现后再布局依柯等核心业绩兑现板块。
- 赛道潜力：市场空间可达千亿，后年仍有翻倍空间，短期建议关注扎堆的光模块和蒜粒板。
公司推荐
- 光通信：中际旭创、磷化铟衬底、薄莫尼酸等。
- CPO：捷网、智微智能等。
- CPU：伯尔特、杰普特等四小龙头。
- 谷歌链：中际旭创、光科技等。
- 光纤光缆：关注产能释放和需求变化。
- 国产AI：盛科通、瑞景、紫光股份等。
- 液冷：泵公司、光模块、蒜粒板等。
