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兴证策略科技行情一个重要日历效应最好的朋友是业绩期最大的敌人是业绩空窗期

2026-07-09 未知机构风与林

对于本轮AI行情，我们一直强调#分母端创造买点、分子端决定终点（分母端：流动性、情绪；分子端：景气、产业趋势）。而对于分子端的验证，最好的窗口就是业绩期。因此，对于科技行情，我们总结了一个重要日历效应：#业绩期开启主升浪、业绩真空期消化拥挤度。业绩空窗期是分母端扰动集中发酵的窗口，市场借此消化拥挤度。但一旦进入业绩期，分子端的景气优势就是行情自我证明的最有利窗口。无论是A股2020～2021年的新能源、2024年以来的光模块，还是美股科技股的盈利预期变动，都跟随业绩披露期（A股为1、4、7、10月，美股通常晚半个月）具备极强的日历效应。

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商品期权：从期权标的走势来看，本交易日黑色价格有所下降，能化价格有所上升，农产品、金属价格涨跌互现。从期权隐含波动率的角度来看，农产品、金属期权隐含波动率有所下降；能化、黑色期权隐含波动率涨跌互现。另外，铜、锌、原油、纯碱、硅铁、锰硅期权隐含波动率与历史波动率相差大于6%。从期权成交量和持仓量方面来看，本交易日是大商所及广期所部分商品期权最后一个交易日，对应期权持仓量有所下降。其余期权持仓量基本维持不变。本交易日，玉米、橡胶、聚丙烯期权成交量分别上升193.29%，112.14%，102.01%。白糖期权成交量则下降43.7%。白银期权隐含波动率自周二以来逐日攀升，目前再次逼近历史最高点，建议下周逢高构建做空白银期权隐含波动率策略。

南华期货2024-06-07

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