6月官方制造业PMI为50.3,非制造业PMI为50.2,综合PMI为50.6,均环比上升。制造业PMI回升符合季节性特征,内外需均有所修复,外需修复更显著,新出口订单指数环比回升1.5个百分点。价格指数方面,出厂价格和原材料购进价格分别回落3.7和6.3个百分点,二者差值收窄2.6个百分点,显示上游价格向下游传导不畅有所缓解。行业方面,农副食品加工、专用设备、计算机通信电子设备等行业产需两旺,高技术制造业PMI为53.5,明显高于制造业总体。非制造业商务活动指数为50.2,建筑业景气度小幅回升,但整体修复力度偏弱。6月PMI显示经济仍处于“K型”复苏中,外需、AI链景气度更高,地产链相关景气度仍低迷。实体经济高频数据显示螺纹表需回升,水泥磨机开工负荷基本持平,沥青出货量平稳,挖掘机销量同比增长36.2%,一线城市地铁客运量平稳。7月政治局会议部署更积极的财政政策值得关注,包括加快超长期特别国债和地方政府专项债发行使用,以及持续优化财政支出结构等。