CITI 分析师认为,中国人民银行今日首次开展隔夜逆回购操作,并将隔夜逆回购利率设定为 1.25%,低于市场预期,而 7 天逆回购利率保持不变,维持在 1.40%。此举被视为一种宽松倾向的信号,但并非正式降息。分析师认为,当前 7 天和隔夜逆回购利率之间的 15 个基点的期限利差过大,与市场利率相比显得过高。他们维持原观点,预计 2026 年下半年将出现 10 个基点的政策利率和 LPR 降息,风险倾向于更早的降息。随着中东冲突可能即将解决,降息的风险增加,7 月 20 日 LPR 实际下调的可能性越来越大,无论是通过当前定价机制下的直接降息,还是通过向基于 DR 的 LPR 定价机制转变。除了利率政策,分析师认为财政政策正在加速部署,包括债券发行、基金投放和 8000 亿元人民币的政策融资工具。他们认为,预算修订的门槛仍然过高,尽管第二季度出现放缓,但全年增长目标似乎可以实现。7 月的政治局会议可能会强调消费和家庭收入,但分析师认为,短期内不会出现大规模刺激措施。