国联民生交运 极兔 Q2件量超预期 坚定推荐高速发展绩优成长股

极兔Q2经营情况及投资建议

Q2经营情况超预期

• 件量表现：Q2件量同比增长表现强劲，东南亚+63.2%（符合预期60-65%，超市场预期50%+），其他市场+136.5%（超市场预期100%+），中国+10.6%（超预期6%+）。
• 市场细分：
  • 东南亚：受TT爬虫数据干扰影响较大，但TikTok单量保持高景气，Q2未明显降速；Lazada、多多主站、非平台件拓展成效显著。
  • 其他市场：拉美TikTok等核心增量引擎环比持续提升，哥伦比亚、秘鲁等新纳入市场贡献日均几万件量；中东战事影响较小（日均影响<10万件）。
  • 中国：末端竞争力提升带动douyin、PDD中低价单增速回补，深度参与下沉市场和偏远地区开拓。

H1业绩回顾

• 件量增速：东南亚+71.2%，其他市场+119.9%，中国+9.6%。

全年指引及预测调整

• 公司暂不调整全年指引，计划8月统一更新。
• 上修分析师预测：
  • 全年件量预期增速：东南亚55%，中国9%，拉美110%。
  • 全年经调净利上调至7.8亿美元（YoY+84%），较3月指引7亿美元显著提升，主要因各市场超预期利好。

投资建议

• 风格切换下优先选择绩优股：若市场风格从高切低，极兔作为高速发展绩优股应被优先关注。
• 未来增长潜力：未来5年利润增速CAGR预计达30%，东南亚、拉美、欧美电商快递市场存在蓝海机会。
• 会议安排：公司将于7月8日上午8:30召开电话交流会，会后提供观点速递。

联系方式

• 国联民生交运：黄文鹤18811018307/潘正则13659881631/张骁瀚/陈佳裕