一、核心结论
- 券商板块:受益于科创投行主线和跟投收益,二季度利润增速约40%,龙头分化,中金公司、中信建投弹性最高,配置重点关注龙头个股。
- 地产板块:行业总量趋缓、结构出清,股价底部区间已显现,真实净资产可靠、减值充分的房企向下空间有限,具备可观的向上修复弹性。
- 银行板块:面临阶段性资金面冲击但拐点临近,板块估值超跌后具备修复预期,业绩优异的头部城商行、受资金面冲击超跌的头部股份行拥有明确配置价值。
二、重点公司与事件回顾
- 券商板块:
- 中金公司:依托科创投行主线布局,跟投收益显著拉动利润弹性,二季度利润增速突出,板块内弹性优势明显。
- 中信建投:科创投行业务布局深厚,二季度利润增速符合板块高增长特征,股价弹性预期较高。
- 行业共性:市场活跃度维持高位,经纪、自营业务受益,叠加科创投行跟投收益,驱动二季度利润高增。
- 地产板块:
- 个股筛选标准:优先选择真实净资产可靠、前期减值计提充分的房企,股价下跌空间有限。
- 行业趋势:总量趋缓、结构出清,优质房企基本面支撑逐步显现,估值修复动力充足。
- 银行板块配置标的:
- 头部城商行:业绩增长优异,资产质量稳定,抗风险能力强,估值修复潜力大。
- 头部股份行:受资金面冲击股价超跌,估值低位,随着资金面拐点临近,修复弹性值得期待。
三、后续关注方向
- 券商板块:科创投行项目落地进度、跟投收益到账情况、二季度利润增速持续性、龙头券商市场份额变化。
- 地产板块:行业政策调整方向、优秀房企项目去化速度、资产负债表修复情况、减值计提空间。
- 银行板块:资金面边际变化、监管层资本补充政策、头部股份行资金面冲击改善情况、城商行业绩增长持续性。