- 核心观点：游戏板块近期受投资者关注增加，主要因中报业绩亮眼、估值低（11倍左右）、股息率高（5%以上）、海外股上涨及暑期旺季。游戏被视为非AI算力板块中增速最快的细分领域之一，行业估值已触底，AI对游戏更多是降本增效，坚定看好游戏龙头。
- 关键数据：
- 行业估值：游戏龙头估值普遍12-13倍，处于历史底部；22-25年PE波动区间12X至30X。
- 股息率：吉比特、三七互娱等超5%，恺英网络5.76%，完美世界、心动公司约12X。
- 出海表现：中国手游出海收入TOP30中，Kingshot、Whiteout Survival等表现突出。
- 公司亮点：
- 世纪华通：休闲赛道增速快，已入A50、沪深300指数。
- 巨人网络：长青游戏DAU破1000万，征途IP20周年发力，已入沪深300指数。
- 三七互娱：《生存33天》《Last Asylum》优秀，高分红（RO港澳台已上线）。
- 恺英网络：烈焰觉醒等增量，产品线丰富（如《斗罗大陆》）。
- 吉比特：SLG新品《九牧之野》《仗剑传说》上线，高分红（5.76%）。
- 完美世界：《异环》公测表现佳，海外同步上线。
- 心动公司：《心动小镇》出海，Taptap广告收入受益AI技术。
- 政策支持：游戏出海写入“十五五”规划，定位转向“高质量发展+文化出海+科技融合”，鼓励企业研发优质产品加大出海力度。
- 风险提示：游戏上线进度及流水表现不及预期。
