Anta 预计 2026 年净利润为 141 亿元人民币，下调 2%。公司 2026 年的指导方针为：Anta 低个位数增长，Fila 价格/价格相对值中个位数增长，其他品牌增长超过 20%。Deutsche Bank 预测 2026 年 Anta 收入增长 9.4%，考虑到消费环境放缓。公司 2026 年的净利润预测为 141 亿元人民币，反映了 Amer 结果的强劲。Deutsche Bank 维持“买入”评级，并将目标价从 870 港元下调至 850 港元，意味着 2026 年 16.1% 的净利润率，对应 2026 年 141 亿元人民币的净利润。
公司 2026 年的业绩展望：Anta 品牌零售额预计同比持平，2026 年第一季度为高个位数增长。Fila 增长可能从低个位数放缓至中个位数，但仍应跑赢大盘，因为品牌势头强劲。其他品牌，包括 Descente 和 Kolon，预计同比增长约 30%，得益于强劲的户外需求。这种放缓与较软的中国消费一致，而 Anta 应继续跑赢同行，因为其直销执行到位，品牌组合多元化。
关键数据：Deutsche Bank 预测 2026 年 Anta 收入增长 9.4%，2026 年净利润增长 3.9%，考虑到 A&P 费用与 2025 年上半年相比较高。2026 年，公司预计收入增长 9.4%，考虑到消费环境放缓。公司 2026 年的净利润预测为 141 亿元人民币，反映了 Amer 结果的强劲。
投资逻辑：Anta 是中国最大的运动服装公司，也是全球行业的主要参与者。公司拥有包括核心 Anta、Fila 和其他品牌（如 Descente 和 Kolon）在内的多元化品牌组合，覆盖了从大众市场到高端性能和生活方式的各个细分市场。公司强大的品牌生态系统旨在有效应对宏观逆风。Anta 的多元化和国际战略预计将推动未来五年高个位数增长，使其成为长期投资者的有力选择。
风险：主要风险包括：1）宏观经济弱于预期，可能导致门店客流量减少；2）库存过剩；3）时尚风险可能影响其高端产品的销售；4）中国运动服装行业竞争加剧，因为更多品牌采取更积极的促销活动。
