棉花新季减产预期落地 白糖供需预期转向短缺

棉花

• 行情复盘：7月3日，棉花期货主力合约收涨0.74%至16290.0元，资金整体流入3.29亿元。
• 背景分析：纺企棉纱销售维持淡季特征，大中纺企按单交付，新接订单较稳，小型纺企经营压力上升，棉纱库存累积增加，部分达到20天以上。整体开机率稳定，部分小纺企限产。
• 后市展望：储备棉轮出预期制约上行空间，但低库存现实、新季高温减产预期构筑较强的价格底部支撑。

棕榈油

• 原油价格影响：原油价格大幅走弱，拖累油脂板块。
• 基本面分析：船运数据显示马来西亚出口环比增长，印尼1-5月出口同比增长7.4%。供需双增预期偏强。
• 政策与预期：印尼B50政策推进，市场对落地存谨慎；中长期生物柴油需求及天气减产预期对价格下方有提振。

白糖

• 国际原油影响：国际原油价格跌破70美金，削弱能源替代逻辑。
• 国内供应：白糖供应充裕，库存压力偏高。
• 国外供应：巴西港口待运食糖数量环比显著增加，供应现实充裕。
• 减产预期：厄尔尼诺影响下，北半球甘蔗产区（尤其是印度）持续高温干旱，市场预期减产。
• 市场预期修正：多家机构已开始将全球糖市预期从过剩向短缺修正。
• 价格走势：弱现实、强预期，维持白糖价格走势偏震荡的判断。