有色月跟踪：供需共振，驱动“算力金属”钽价值重塑

核心观点

• 钽金属是泛半导体领域不可或缺的关键金属，广泛应用于AI服务器、数据中心、电网升级以及半导体制造与封装等领域，被称为“算力金属”。
• 钽金属在地壳中含量偏低，具有质地坚硬、熔点高、韧性好、延展性好、耐腐蚀能力强等优良物理化学性能。
• 钽金属的主要终端应用包括：电子元器件（钽电容）、机械设备（硬质合金）、半导体（金属阻挡层和化工用材料）等。
• 钽电容在电子元器件中的应用占比下降，而溅射靶材占比随着高端半导体芯片需求的增长而持续提升，泛半导体领域应用占比仍超50%。
• 聚合物钽电容与MLCC互补，共同受益AI算力发展，在AI服务器中主要用作大容量、低ESR的中高频储能与去耦组件。
• 下游需求走强带动钽电容器及电容器级钽粉价格持续上涨，截至2026年5月底，中国出口的电容器级钽粉价格较年初增长57.46%。
• 钽靶材成为先进制程不可或缺的金属材料，在130nm节点以后铜互连的大马士革工艺中，钽及氮化钽是铜互联工艺阻挡层材料的最佳选项。
• 钽靶材市场“十五五”期间将保持快速增长，根据The Insight Partners预测，2031年钽靶材市场规模将达到4.12亿美元，“十五五”期间CAGR达7.6%。
• 非洲地区成为全球钽资源供给主力，其中刚果（金）的手工采矿供应量占主导地位，超过市场供应量的一半。
• 刚果（金）鲁巴亚矿矿难扰动供给，推动钽精矿价格快速上涨，占全球钽供给量15%以上的该矿区于今年2月和3月发生两次山体滑坡，导致该矿区生产活动停滞。

关键数据

• 钽元素地壳丰度约2ppm。
• 钽在电子元器件和半导体制造等泛半导体终端应用占比仍超50%。
• 中国出口的电容器级钽粉价格较年初增长57.46%。
• 2031年钽靶材市场规模将达到4.12亿美元，“十五五”期间CAGR达7.6%。
• 刚果（金）钽矿供给占比达到50%。
• 2026年钽精矿价格快速上行，突破200美元/磅。

研究结论

• AI基础设施建设、汽车电子、通信等需求的持续拉动，与资源供给的突发扰动，将共同驱动算力金属钽的价值重估。
• 钽金属在泛半导体领域的应用占比持续提升，未来发展前景广阔。
• 钽靶材市场需求旺盛，市场“十五五”期间将保持快速增长。
• 钽资源供给存在不确定性，刚果（金）鲁巴亚矿的矿难对全球钽资源供给形成阶段性冲击。