碳酸锂周报：枧下窝正式复产，利空出尽盘面周内强势反弹

核心观点与关键数据

供需逻辑

• 当前市场交易重点从预期枧下窝复产转变为复产落地后的利空出尽。
• 下半年供给侧格局基本确定，需求端7月排产环比走强，创下新高，年内需求保持强劲增长已成为市场共识。
• 后续需关注需求是否存在超预期或不及预期的情况。

走势评级

• 碳酸锂：看涨。

策略建议

• 多单持有。

风险提示

• 动力端观望情绪偏重，出口订单延后。

市场回顾

• 上周碳酸锂现货价格走强，7月3日均价16.53万元/吨，周度涨幅8.36%。
• 枧下窝正式复产，市场利空逻辑完全兑现，但预期下半年仍存在需求缺口。

供应端

• 周度碳酸锂产量小幅回落至2.57万吨，多家冶炼厂检修，产量损失约4300吨。
• 枧下窝复产，长达11个月的炒作落地。
• 周度库存：上游-1905吨，下游+3167吨，贸易商环节-2500吨，总体库存-1238吨（小样本）/-2155吨（大样本）。

下游——正极材料端

• 7月排产环比+5%，继续保持新高，动力端逐步回暖，提振下半年行情。
• 碳酸锂连续下跌过程中，下游接货意愿活跃，单日接货超1万吨，补库较为充分。

终端——新能源车

• 新能源车总需求回暖：
  • 6月1-30日，全国乘用车新能源车零售103.7万辆，同比降7%，较上月同期增9%。
  • 6月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发150.6万辆，同比增22%，较上月同期增11%。
• 国内零售降幅收窄，需求不断改善。
• 财政部宣布自2027年1月1日起取消混动型乘用车、商用车的车船税免征，可能引发抢装行情，加强年内动力需求。

研究结论

• 碳酸锂供需格局下半年基本确定，需求端强劲增长已反映在价格中。
• 枧下窝复产利空出尽，市场关注点转向需求超预期或不及预期情况。
• 多单持有策略，动力端观望情绪偏重，出口订单延后存在风险。