PTA后市展望
- 需求端:终端需求恢复缓慢,江浙织造开工率局部下滑,原料补库谨慎,长丝库存累至高位,聚酯负荷显著低于去年,下游市场整体平淡。
- 供应端:上周多家PTA装置集中检修,开工率大幅下滑,市场供应显著收缩,社会库存持续去化。
- 成本端:石脑油裂差走强,PXN裂差快速回落,美亚芳烃套利窗口打开,美伊谈判僵持,原油价格震荡调整,成本趋势指引不足,关注地缘局势变化。
- 综合看:基本面边际改善,库存持续去化,现货基差偏强,PTA短期预计5300-5650区间震荡,关注油价走势。策略上:市场企稳后谨慎91。
- 风险提示:原油价格大跌、需求不及预期。
MEG后市展望
- 需求端:终端需求恢复缓慢,江浙织造开工率局部下滑,原料补库谨慎,长丝库存累至高位,聚酯负荷显著低于去年,下游市场整体平淡。
- 供应端:MEG油制开工提升、煤化工负荷持稳,国内产量环比略增,但到港量维持低位,社会及港口库存持续去化,三季度国内外供应预期恢复。
- 成本端:原油价格大幅回落,MEG油制毛利显著修复,煤化工毛利大幅压缩,市场估值显著收敛。
- 综合来看:长期看行业仍处投产周期,乙二醇供应趋于过剩,行业估值整体压缩。短期供需双弱格局,港口库存持续去化,乙二醇低位存在支撑,关注需求跟进情况。策略上:3800-4250区间操作思路,91逢低关注正套。
- 风险提示:原油价格大跌、海外供应恢复。
行情回顾
- PX主力合约走势:截至7月3日,PTA现货周均价格5727元/吨,周环比下跌154元/吨;CFR中国主港PX周均价987.0美元/吨,周环比下跌27.7美元/吨。
- PTA供应分析:
- 2026年PTA预计无新产能投放,6月产量同比下降8.7%,5月出口同比增长23.0%。
- 上周多家PTA装置集中检修,开工率大幅下滑至60.5%,社会库存周环比减少7.5万吨。
- PTA基差走强、月差走弱,加工费维持较高水平。
- MEG供应分析:
- 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨,5月产量同比增长19.3%,进口同比下降66.9%。
- MEG油制开工率提升至50.8%,国内产量环比略增,华东港口库存周环比下降6.9万吨。
- MEG油制毛利显著修复,煤化工毛利大幅压缩。
- 聚酯需求分析:
- 6月聚酯产量同比下降10.2%,5月出口同比下降11.4%。
- 江浙织机开工率环比下降0.2%,长丝库存累至高位。
- 下游聚酯负荷维持低位,聚酯价格跟跌原料,瓶片加工费显著压缩。
- 上游成本分析:
- 6月PX产量同比下降4.5%,5月进口环比大幅收缩,社会库存延续下滑。
- 东营威联及盛虹检修,国内PX负荷大幅下滑至60.7%。
- 原油、PX震荡回落,石脑油裂差走强,PXN裂差快速回落,美亚芳烃套利窗口打开。