核心观点
- 机器人行业景气度加速向上，特斯拉Optimus首条量产产线落地，宇树科技科创板IPO注册获批。
- 特斯拉弗里蒙特工厂完成清场改造，Optimus人形机器人首条量产产线已落地并开始安装，设备处于工厂验收测试（FAT）的最后阶段，采用高度模块化设计。
- 宇树科技科创板IPO注册获批，拟募资42.02亿元，发行估值预计约420亿元，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人等研发、生产和销售。
- 优必选发布全尺寸超仿生人形机器人优世界U1系列，订单累计突破13361台，并与多领域伙伴达成仿生机器人应用合作。
行业动态
- 产业平台启动：杭州机器人学校正式开学，加速产品规模化落地。
- 政策加码：国家税务总局明确税收支持导向，北京市政府调研具身智能企业，明确要求培育壮大产业集群。
- 金融创新：具身智能机器人综合保险“安先行”首单落地合肥，填补专业保障空白。
- 商业化落地：智元第15000台具身智能机器人精灵G2下线并交付，优必选U1系列订单突破13361台，小雨智造发布工业焊接机器人。
- 技术研发：自变量机器人发布跨模态具身动作分词器X-Tokenizer及无本体数据生产平台，地瓜机器人发布世界模型Uranus。
- 产能布局：特斯拉弗里蒙特工厂搭建Optimus量产产线，优艾智合与“天演”生态伙伴签署4000台机器人认购协议。
本体
- 智元：第15000台机器人下线并以99.99%的作业成功率完成平板质检工段全覆盖。
- 优必选：U1系列订单突破13361台，发布“人机共生战略”，与传媒、医康养、消费等领域伙伴签约。
- 自变量机器人：连续完成四轮融资、估值突破200亿元，发布跨模态具身动作分词器X-Tokenizer及无本体数据生产平台。
- 宇树科技：IPO注册获批，拟募资42.02亿元，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人等研发、生产和销售。
- 优艾智合：发布工业具身智能大模型FabriX及工业原生人形机器人隙锋，与“天演”生态伙伴签署4000台机器人认购协议。
- 乐享科技：完成近5亿元Pre-A轮融资。
- 小雨智造：发布业内首款工业具身智能焊接机器人“小雨未来机器人”。
- 宁波华翔：四足机器人已开始量产并交付。
- 影智XBOT：连续完成数亿元A轮及B轮融资。
核心零部件
- 跨维智能：完成10亿元B轮融资，投后估值超百亿，专注于“世界模型+物理仿真+真机落地”的技术路径。
- 无界动力：发布全球首个“长时序双向物理因果链”隐空间世界模型MWA™具身通用大脑。
- 千觉机器人：上市穿戴式数采夹爪XTac UMI G1。
- 斯凯孚与绿的谐波：签署协议成立合资公司，致力于机器人关节高精密传动部件的研发与供应。
投资建议
- 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，龙头公司供应链、技术趋于收敛，全球迈入机器人“军备竞赛”。
- 重点关注五大方向：
- 特斯拉链的收敛：拓普集团、三花智控等。
- 技术迭代与收敛：电驱动新技术、灵巧手、新材料、高端轴承等。
- 海外其他供应链的机会：银轮股份、汉威科技等。
- 国内本体和应用垂类机会：宇树、智元、乐聚等。
- 围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的：绿的谐波、奥比中光等。
风险提示
- 行业竞争加剧。
- 人形机器人量产进展不及预期。
- 技术路线剧烈变更。
- 相关公司主业业绩不及预期。
