市场风格切换可能性增加
市场走势分析
- 上证指数本周收涨0.41%，但22个中信一级行业中有22个处于日线级别下跌，14个行业处于周线级别下跌，市场处于日线级别回调中。
- 上证指数和上证50确认日级别下跌，预示其他指数和板块可能紧随其后。
- 上证指数的日线下跌仅1浪，调整尚不充分。
- 电子及通信高位大幅震荡，非银板块迎来日线级别上涨，弱势板块逐步止跌企稳，市场风格切换可能性增加。
- 中期看空银行、汽车、建筑、钢铁、计算机、传媒、交运、房地产、医药、非银、商贸零售、消费者服务、农林牧渔等板块。
- 中期看多石油石化、煤炭、轻工、建材、电力设备及新能源、纺织服装等板块。
- 非银板块迎来日线上涨，短期上涨大概率结束不了。
宏观与大类资产择时指标观察
- 经济六周期与宏观偏离度：真实周期和资产隐含周期均为阶段6-货币扩张，市场预期收缩+低偏离状态，看空风险资产。
- 美元流动性指数：下行至-20%偏紧区间，美联储官员谈话情绪指数仍偏鹰，海外情绪指标下行改善。
- A股景气指数：当前为21.42，相比2023年底上升15.99，处于上升周期中。
- A股情绪指数：波动率上行，见底信号；成交额上行，见顶信号，综合信号为看多。
市场风格分析
- 流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性；价值与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。
- 本周医药、保险、有色金属等行业因子跑出较高超额收益，银行、通信、食品饮料等行业因子回撤较多。
- 非线性市值因子超额收益较高，动量呈负向超额收益。
- 高成长股表现优异，杠杆、残差波动率等因子表现不佳。
指数增强基金及国盛特色量价指增组合观察
- 公募指数增强基金：沪深300指增基金近一周超额收益中位数0.13%；中证500指增基金近一周超额收益中位数0.44%；中证1000指增基金近一周超额收益中位数0.79%。
- 国盛特色量价指增组合：近一周超额表现不错，中证1000增强超额收益约3%；今年以来，沪深300增强组合超额约15.73%。
基金观点与机构行为观察
- 主动权益基金仓位略有上调，平均仓位约为90.67%。
- 主动权益基金增配前三大行业为通信、电子、计算机，减配前三大行业为有色金属、机械、建材。
- 通信、电子等行业配置比例达到近1/3/5年最高值，需关注拥挤风险。
- 国盛金工多因子选基FOF组合年初以来收益26.49%，超额偏股混基指数11.62%。
- 国盛金工沪深300增强FOF组合年初以来超额收益9.83%。
- 国盛金工中证500增强FOF组合年初以来超额收益9.83%。
- 国盛金工中证1000增强FOF组合年初以来超额收益12.01%。
- 本周境内新成立基金数量共计33只，发行总份额为177.07亿元。
