水晶光电 北美客户玻璃桥核心配套 看好28年主业 HDD 光通信共振

公司短期股价波动主要受基金调仓影响，但经营一切正常。二季度将保持双位数成长，下半年北美大客户可变光圈产品已量产出货。

业务布局与进展：

• 玫瑰光通信： 采用“3+2”产品架构，基础产品包括滤片、棱镜、透镜，预计2026年Q3量产；核心产品为玻璃基板、玻璃桥。玻璃桥（离子交换波导）已与北美客户签署NDA，预计2029年量产。
• 玫瑰HDD玻璃基板： 6月实现万级小批量出货，是国内唯一获得北美头部客户订单的厂商，预计2027年Q2百万级出货，Q3千万级出货，2028年成为核心增长点。
• 玫瑰TGV玻璃基板： 处于送样打样阶段，预计2028-29年量产。
• 玫瑰消费电子果链： 预计高端机型需求韧性，公司新品份额提升顺利，看好涂附份额提升、黑膜类、可变光圈放量，2028年关注微棱镜大升级。

关键数据：

• HDD玻璃基板当前环节价值量1美金，未来切入镀膜等工艺有望提升至3-5美金。
• 公司测算2029年三家客户单季度总需求可达2亿片以上。

投资建议： 预测2026/27年公司净利润14/18-20亿元，中长期成长空间大，重点推荐。