浪潮信息 超节点OEM龙头 加速趋势确立 国海计算机 7月金股

超节点OEM：营收与净利润的双拐点叠加

• 2026年是AI推理+国产超节点双技术周期拐点叠加的关键年，中国Token占全球比提升，国产算力供应链进入产能+良率双加速期，预计2026年国内CSP Capex增速达70%+，超节点OEM将迎来营收+净利率双击的新周期。
• OEM净利率提升：超节点架构复杂度非线性增长（如NVIDIA Rubin NVL72含130万个独立组件），驱动OEM竞争壁垒与盈利能力提升，2026年将是国产算力的超节点元年。

浪潮信息：超节点OEM龙头，国内国际双轮驱动

• 国产AI超节点：2026H2互联网ASIC超节点及国产GPU超节点有望放量，国产超节点成为全新增长极。
• 全球AI超节点：公司是CSP全球化重要伙伴，受益于CSP海外扩张及全球主权AI发展，具备超节点生产制造及全球化产能优势，全球化业务增长潜力大。
• 存货价值：400亿+存货（存储+CPU+GPU等）逐步贡献利润弹性，看好净利率逐季度修复至2027年。

盈利预测

• 国产+全球AI超节点+通用服务器多重驱动，预计2026/2027年归母净利润分别为45.5/73.4亿元，看2027年30xPE。

风险提示

• 中美博弈加剧、市场竞争加剧、AI产业发展不及预期等。