天风新兴产业组 新风光 SST产业化拐点加速 SiC加持AIDC电力侧第二成长曲线

核心观点与关键数据

1. #AIDC电力侧打开增量空间

   • AIDC对供电系统要求提升，SST有望重构传统供电链路，适配800V HVDC、光储微网、算电协同等新型架构。
   • 与杰瑞集团在北美AIDC电源方案的合作，若出现送样、认证、客户验证或订单节点，弹性将显著放大。

2. #SST进入产业化窗口

   • 新风光新一代SST样机已成功下线，从概念储备进入产业化阶段。
   • 台达1GW+订单推动行业定价从“概念”转向“样机、客户验证、工程化落地能力”，新风光作为二线SST公司有望迎来估值重估。

3. #SiC强化SST核心卡位

   • SiC是SST高频高效变换的关键，新风光样机采用IGBT+SiC混合方案，北美15kV/60Hz版本规划全SiC方案。
   • 公司已导入国产SiC器件，并配套自动化安装线，具备从样机验证走向工程化交付的基础。

4. #主业提供安全垫

   • 背靠山东能源集团，主业覆盖SVG、构网系统、静止调相机、储能等电网稳定性产品，新能源并网比例提升后存在价值量重估。

研究结论

• 强投资逻辑：新风光“电网稳定性主业重估+SST切入AIDC+SiC核心器件方案升级+山东能源资源赋能”的组合逻辑。
• 行业拐点验证：台达1GW+订单验证了SST行业拐点，2030年AIDC市场规模按100GW出货量、30%渗透率、4元/W测算约1200亿元，后续可能外延至油气、煤炭、工业供电、微电网等场景。
• 成长曲线加速：新风光已有SST样机基础，当前方案已导入SiC器件，北美适配产品规划采用全SiC液冷方案。若后续认证、客户验证和订单推进，第二成长曲线有望加速兑现。
• 持续推荐：基于上述逻辑，新风光有望迎来估值重估，持续重点推荐。