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胜宏科技 2476.HK 产能扩张按计划进行 ASP调整平稳 GPM因AI产品结构而保持韧

2026-07-02 未知机构 α

胜宏科技（VGT）的原材料成本稳定，新一代产品成本传导顺畅，预计FY26毛利率与FY25持平，AI收入占比提升至60-70%，2030年产出价值预计达2025年的3-4倍。

公司对在计算托盘HDI中占据大部分份额充满信心，目标维持关键客户所有产品中约50%的份额。正交背板在Rubin Ultra中的采用进度正常，但终端客户正考虑多种材料/供应商组合。VGT正向更多ASIC客户多元化拓展，目标实现ASIC/GPU收入占比50/50，ASIC设计也正转向HDI。

公司为美国主要CSP客户供应V7代CPU PCB，并预计FY26末进入V8 TPU PCB供应。FY26资本支出指引约180亿元，其中150亿元用于惠州工厂10和11。工厂12和13（每个产出超100亿元）专注于1.6T光模块PCB，未来可能拓展至CoWoP，因关键GPU客户需求强劲。管理层指引2030年产出超1000亿元。

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