宏观日报：中游分化，上游多数回落

中观事件总览

• 生产行业：各省印发生猪产能综合调控实施方案，产能调控加速向地方推进。生猪价格连续上涨，重新站上10元/kg上方，市场端“深度亏损”倒逼产能出清。
• 服务行业：美国6月ADP就业人数为9.8万人，低于预期，美联储主席沃什表示若有理由保持乐观，潜在增长率似呈上升趋势。九元航空下调国内航线燃油附加费，7月起800公里以上航线每位旅客100元，800公里以下50元，较调整前分别降低50元/30元。

行业总览

• 上游：
  • 有色：铝、镍价格回落较多。
  • 化工：PTA、聚乙烯价格持续回落。
  • 能源：国际原油、LNG价格延续回落。
• 中游：
  • 化工：PX加工费回落、PTA开工回落。
  • 能源：山东电厂负荷提高。
  • 农业：大豆压榨量回升。
  • 有色：铝棒产量中位。
• 下游：
  • 地产：沪深300地产指数回落。
  • 服务：国内航班班次回落。

风险

• 经济政策超预期，全球地缘政治冲突。

图表

• 图表1至图表15分别展示了新能源上游价格、沪深300地产指数、航班班次、铝棒产量、PX现货加工费、PTA开工、聚乙烯开工率、聚丙烯生产比例、棉花检验量、山东电力负荷、中国成品油价格指数、生猪制品开工率、猪粮比、大豆压榨量、重点行业价格指标跟踪等数据。

研究结论

• 生猪产能调控加速推进，价格回升，市场端亏损倒逼产能出清。
• 美国就业数据低于预期，但美联储主席表示保持乐观。
• 能源、化工、有色等行业价格普遍回落，中下游需求疲软。
• 地产、服务行业表现不佳，风险主要来自经济政策超预期和地缘政治冲突。