宏观周报：上游持续分化，中游回落

中观总览

上游原材料行业

• 原油：受美伊临时停火影响高位回落，但仍处高位。
• 动力煤：小幅回升。
• 焦炭：开启第二轮提涨。
• 钢铁：供需双弱，钢价震荡走弱。
• 有色金属：铜、铝因中东供给扰动价格回升。
• 化工品：硫酸、MDI等涨幅靠前，PVC等因需求疲软下跌。

中游制造业

• 黑色：高炉开工率微升但粗钢产量下行。
• 化工：聚酯开工持续低位，涤纶长丝、PX开工率均小幅下滑。
• 汽车制造：半钢胎和全钢胎均有所回落。
• 基建：道路沥青开工持续回落。
• 农业：生猪制品开工近期持稳。

下游消费

• 房地产：新房成交环比回落，二手房成交同比保持正增长。
• 新能源汽车：出口持续上行。
• 消费电子：受存储芯片涨价影响，手机、PC等终端产品陆续提价。
• 服务消费：清明假期回暖，出游人次同比增长。

细分行业跟踪

• 大农业：玉米、棉花价格小幅回升，棕榈油价格回落；苹果、棉花持续去库。
• 能源：国际原油价格回落，液化天然气价格小幅回升。
• 采矿业：有色价格方面，锌、铜和铅回升；有色库存方面，铜、铝和铅回落；黑色价格方面，纯碱、螺纹和热卷小幅回落；黑色库存方面，双焦回落。
• 化工：甲醇和聚乙烯价格回升，苯乙烯和PTA价格回落；对二甲苯、尿素持续去库。
• 基建：混凝土价格小幅回升，水泥价格小幅回落；混凝土产能利用率持续上行，水泥供给持续上行。
• 地产：上海、杭州、厦门新房销售有回升；北京、南京、广州、合肥新房销售回落。
• 物流运输：美西航线指数、欧洲航线指数回升；国内航班班次回落，国际航班班次回升。

风险提示

• 经济政策超预期。
• 全球地缘政治冲突。