债券市场日报：货币市场利率上行，央行今日公开市场无操作

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 固定收益证券策略 [table_reportdate] 固定收益-债券货币 2017年9月27日 固定收益证券研究 数据跟踪 债券货币 货币市场利率上行，央行今日公开市场无操作 -债券市场日报（20170927） 核心观点 一、公开市场 今日，央行进行7天期逆回购0亿，14天期逆回购0亿，28天期逆回购0亿，到期逆回购400亿；中期借贷便利操作0亿，到期0亿；国库定存0亿，到期0亿。总计净投放为-400亿。货币市场利率连续走高，但央行操作上持续小幅净回笼。 二、货币市场 货币市场利率全面上行，尤其是1M期限增幅最大。虽市场资金最紧张时期已过，但在央行谨慎操作上，利率持续走高。 三、利率债市场 国债、国开债利率基本上行，短长期利差增大。短难下，长难升，利差整体水平依然较低。 国债期货收盘价基本与上一交易日持平。 四、信用债市场 信用债利率互有涨跌，低评级信用债利差减小，高评级信用债利差增大。近期信用债利差整体水平较低。 五、境外市场 美国国债收益率上行，中美利差微降。美元触底反弹，人民币汇率下跌。短期而言，中美利差高位，人民币汇率无忧。但国内经济放缓以及美国经济强劲，人民币汇率承压。 [table_research] 研究员： 黎虹宏 电 话： 010-84183211 Email： lihonghong@guodu.com 执业证书编号： S0940516070002 联系人： 周红军 电 话： 010- 84183380 Email： zhouhongjun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 固定收益证券策略 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 正文目录 一、公开市场 ................................................................................................................. 4 二、货币市场 ................................................................................................................. 4 三、利率债市场............................................................................................................. 5 四、信用债市场............................................................................................................. 6 五、境外市场 ................................................................................................................. 8 固定收益证券策略 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 图表目录 图1：货币市场利率走势 （单位：%） .................................................................................................................... 5 图2：国债收益率走势 （单位：%） .......................................................................................................................... 5 图3：国债收益率曲线 （单位：%） .......................................................................................................................... 6 图7：企业债与国债的利差走势 （单位：%） ...................................................................................................... 7 图5：中美国债利差走势 （单位：%） .................................................................................................................. 8 图6：人民币汇率走势 （单位：元） ..................................................................................................................... 9 表1：公开市场操作 （单位：亿元） ....................................................................................................................... 4 表2：近期到期量（单位：亿元） ............................................................................................................................... 4 表3：货币市场利率 （单位：%） ............................................................................................................................ 4 表4：利率债市场 （单位：%） .................................................................................................................................. 5 表5：国债期货 （单位：元） ................................................................................................................................. 6 表6：企业债收益率 （单位：%） ............................................................................................................................ 7 表7：信用债利差 （单位：%） .................................................................................................................................. 7 表8：美国国债收益率及中美国债利差 （单位：%） .......................................................................................... 8 表9：人民币汇率 （单位：元） ............................................................................................................................. 8 固定收益证券策略 市场有风险，投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 一、公开市场 今日，央行进行7天期逆回购0亿，14天期逆回购0亿，28天期逆回购0亿，到期逆回购400亿；中期借贷便利操作0亿，到期0亿；国库定存0亿，到期0亿。总计净投放为-400亿。货币市场利率连续走高，但央行操作上持续小幅净回笼。 表1：公开市场操作 （单位：亿元） 7D14D28D总量3M6M1Y总量投放量000000000到期量200200040000000净投放今日公开市场操作逆回购MLF-400国库定存 资料来源：国都证券 表2：近期到期量（单位：亿元） 到期量逆回购MLF国库定总计本周6800006800下周0000 资料来源：国都证券 二、货币市场 货币市场利率全面上行，尤其是1M期限增幅最大。虽市场资金最紧张时期已过，但在央行谨慎操作上，利率持续走高。 表3：货币市场利率 （单位：%） 1D7D14D1M3M1D7D14D1M3M2017-9-262.883.154.074.694.603.063.624.585.464.64上一交易日2.783.073.994.174.502.903.454.444.614.52变动(BP)10.817.977.5551.749.5316.5817.8914.1084.4012.212周均值2.782.964.064.024.612.923.614.234.904.561月均值2.752.914.023.644.252.883.524.144.644.643月均值2.742.873.943.173.462.873.454.034.324.50存款类质押回购银行间质押回购 N1W2W1M3M2017-9-262.842.933.784.014.36上一交易日2.762.903.773.994.36变动(BP)7.903.040.921.21-0.202周均值2.762.863.753.974.361月均值2.752.863.733.944.383月均值2.742.863.723.984.34Shibor 固定收益证券策略 市场有风险，投资需谨慎 第 5 页 研究创造价值 资料来源：国都证券 图1：货币市场利率走势 （单位：%） -0.8000-0.6000-0.4000-0.20000.00000.20000.40000.60000.80001.90002.10002.30002.50002.70002.90003.10003.3000利差DR001DR007 数据来源：国都证券 三、利率债市场 国债、国开债利率基本上行，短长期利差增大。短难下，长难升，利差整体水平依然较低。 国债期货收盘价基本与上一