碳酸锂周报：消息扰动，价格继续走弱

核心观点与策略

• 市场情绪扰动：宁德时代枧下窝锂矿重获项目用地意见书，预计四季度复产，但短期内对市场情绪影响较大，实际复产时间仍具不确定性。
• 基本面支撑：碳酸锂价格持续回落，但下游成交明显好转，2026年下半年供需格局向好，库存持续去库、仓单开始去化，旺季需求有望增强。
• 操作建议：等待企稳，下方具备基本面支撑，短期观望，关注资金流入、现货成交和仓单去化信号。

供给端分析

• 产量小幅增加：2025年碳酸锂总产量同比增长78.75%，锂辉石产占比最高，回收料产占比增长显著。
• 开工率波动：锂辉石和盐湖碳酸锂开工率小幅增长，锂云母开工率下降，回收料产开工率持续提升。
• 月度产量：环比继续增加，锂辉石和回收料产量季节性明显。

需求端分析

• 新能源汽车：1-5月产量同比小幅增长2.44%，销量同比增长11.31%，出口量增长显著。
• 动力电池：1-5月累计产量同比增加51.89%，装车量持续增长，旺季需求有望进一步增强。

库存与仓单

• 库存持续去库：碳酸锂总库存环比下降0.86%，冶炼厂和下游库存显著下降，仓单持续去化。
• 季节性库存：锂辉石精矿库存季节性波动，下游和冶炼厂库存持续下降。

原料成本

• 外采原料成本回落：锂辉石精矿(CIF中国)价格下降，碳酸锂现金生产成本同步降低。

研究结论

• 碳酸锂价格短期承压，但中长期具备基本面支撑，供需格局向好，库存持续去库，旺季需求有望增强。
• 关注宁德时代复产进展、需求走弱风险及市场企稳信号。