化工日报：市场情绪再度转弱，需求拖累持续

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3928元/吨，较前一交易日下跌136元/吨（-3.35%）；华东市场现货价4128元/吨，下跌97元/吨（-2.30%）；华东现货基差152元/吨，环比下降10元/吨。能化类商品普跌，聚酯减产消息发酵，乙二醇价格重心下行。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-46美元/吨（环比-5美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-756元/吨（环比+8元/吨）。

库存方面：MEG华东主港库存为54.1万吨（环比-3.0万吨），主港到港量少，延续去库；本周主港计划到港量0.9万吨，副港0.7万吨，低位维持，预计延续去库。

整体基本面供需逻辑：

• 供应端：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体中性，后续煤化工检修兑现后负荷预计小幅收缩。
• 进出口：5月底以来少量装置重启，海外乙二醇装置负荷仍处于低位，6月进口量预计维持低位；霍尔木兹海峡通行量边际回升，中东装置有望陆续重启，7月后进口将从低位逐步增加，但美伊战争影响下进口恢复正常水平仍需时间。
• 需求端：6月份以后下游订单开始局部改善，但美伊签署备忘录后油价大幅下跌，市场心态转为谨慎，等待原料价格企稳。
• 库存：7月EG去库预期不变，货源仍预期趋紧，华东部分主港地区MEG港口库存已降至中性水平，预计7月底社会库存将降至低位，但8月去库将明显缩窄。

策略：单边谨慎逢高做空套保。部分EG船通过霍尔木兹海峡，成本端原油价格快速下跌，市场交易化工品供应恢复预期，对市场心态形成压制；需求端油价大幅下跌下，市场心态再度转为谨慎，等待原料价格企稳。短期跟随成本端偏弱运行，关注霍尔木兹海峡情况，等待成本端企稳。

风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。