集运指数（欧线）：短线承压，08或先超跌再修复

2026-07-02 郑玉洁国泰君安证券我是传奇

核心观点：集运指数（欧线）短线承压，预计8月可能先超跌再修复。
基本面跟踪：
- 欧线期货昨日大幅走弱，主力2608合约收跌11%，增仓下行。
- 7月上旬供需边际松动，船司装载呈现两极分化，运价中枢拐点显现，大幅上行的动力消失。
- 7月受长约货支撑，运价难以崩塌式下跌。
盘面交易逻辑：
- 2607合约减仓走交割，短期于3600～3700点区间震荡，后续波动视7月下旬报价。
- 2608及远月合约驱动偏弱，交易拐点后跌价叙事，08呈现“短线重驱动、轻估值”特征，资金博弈加剧。
- 历史统计显示，08贴水07幅度通常8%～15%，极限曾达25%（2016年）。
- 2608交割时点靠后，跌价窗口多一周，当前盘面已给出极限贴水，后续或存在超跌修复机会。
估值端：
- 7月第二周FAK均值下调至5400美元/FEU，源自OA和PA联盟。
- OA联盟中枢约5600美元/FEU，PA联盟约5100美元/FEU。
- 2607合约暂位于3600~3700点震荡，后续波动视7月下旬其他船司报价。
趋势强度：集运指数（欧线）趋势强度：0。