目前市场担忧配额松动调整 镍价走势偏弱

沪镍

• 行情复盘：6月30日，沪镍主力合约收跌1.53%至127140.0元，持仓量增加15754手至204019手。
• 供给端：镍矿因集中到港和冶炼需求下滑连续累库，印尼矿端配额落地情况需关注，市场担忧配额松动。
• 需求端：部分湿法冶炼产线停产检修，硫酸镍价格高位，LFP挤兑三元市场，精炼镍供给宽松，进口充足，升水走弱。
• 库存：硫酸镍供需偏紧但均价回落，精炼镍库存高位，去库缓慢。
• 后市展望：整体供给利空未落地，需求疲软，价格偏弱，关注印尼镍矿配额落实情况。

沪锌

• 行情复盘：加工费跌至极端低位，炼厂亏损议联合减产，关注落地情况。
• 基本面：1-3月锌矿进口量增速快，精炼锌产出增势延续；4月起锌矿进口量回落，加工费快速走低，炼厂利润承压，二季度末及三季度减产预期。
• 需求端：国内需求疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。
• 全球视角：2026年锌矿增速预期下调，海外需求稳中有进，全球制造业PMI扩张。
• 后市展望：预计2026年供需小幅增长，精炼锌供需相对平衡，产业矛盾集中在矿和冶炼端。

沪铝

• 行情复盘：主力08合约延续探底，社库116万吨，较上周四去库4.5万吨，库存偏高。
• 现货：铝锭报22490-22510元/吨，成交均价下跌，贴水转升水，下游买兴改善，社库加速去化。
• 后市展望：产业处于消费淡季和社库去化加速阶段，短期交易核心在于宏观和地缘风险博弈，建议期权备兑持有，关注市场情绪变化，择机低多。

沪铜

• 行情复盘：日内铜价反弹触及103000一线，夜盘维持震荡。
• 宏观视角：美联储未给出更多指引，市场博弈加息预期，美债利率走高，美元指数偏强，但油价回落，PCE通胀符合预期，价格回归震荡节奏。
• 基本面：现货采购情绪淡季，下游开工率分化，C-L价差收敛，LME铜去库放缓。
• 后市展望：短期关注美国铜关税政策，中期因加息不确定性压制，铜价维持震荡调整走势。