一、公司是全球风电预埋螺套单品龙头，2025年营收25.68亿元，同比增长43.05%。公司风电业务营收与新增风电装机容量强相关，受益于风电全系列紧固件扩品类、提份额的逻辑，在下游装机回暖背景下收入弹性相较同业更大。公司股权激励绑定核心团队，并通过并购成都新杉宇航、四川光合空间科技、西安创航精密制造等企业，战略布局商业航天3D打印发动机、箭体制造业务，剑指火箭一级供应商。
二、公司商业航天业务布局4家子公司、2家孙公司，系统性切入价值链条。子公司成都新杉宇航及孙公司西安新杉宇航作为深耕火箭发动机核心部件3D打印的Tier1供应商，子公司四川光合空间科技及孙公司飞沃银河可提供箭体结构产品，子公司西安创航、四川瀚烁等公司则可提供商业航天精密件加工相关生产能力。同时，飞沃科技母公司及其他子公司作为全球风电紧固件龙头，可作为Tier2供应商为火箭零部件制造商输送零部件支持。
三、公司商业航天业务剑指火箭一级供应商，布局发动机、箭体、零部件（紧固件、管路件等）。公司通过收购四川光合，已经具备整流罩制造能力。子公司四川光合科技正在规划建设铝合金贮箱制造能力。公司子公司飞沃博特专注于航空航天紧固件，子公司苏州飞沃航空科技有限公司则聚焦管路与钣金件制造，子公司成都灌航科技有限公司具备火箭零部件精密机加工工序加工能力，子公司湖南志凌云航空科技有限公司具备火箭发动机金属密封件的设计与制造能力。
四、3D打印发动机将提质、降本、减重，解放运力激活卫星发射容量。金属3D打印技术可使火箭复杂零部件的生产制造形状设计几乎不设限、焊接组装更结实，因而更能应对极端环境，实现“提质”。金属3D打印技术可以凭一体化成型减少多余管路、增材制造方式提高贵金属材料利用率、缩短生产周期提高周转率，实现火箭零部件的“降本”。“减重”是航天领域永恒的课题，3D打印结合拓扑优化设计，能实现材料在空间中的精准分布，创造出最优轻量化结构。
五、公司燃气轮机业务蓄势待发，携手GEV、贝克休斯切入AIDC产业链。公司业务延伸至燃气轮机领域，是核心技术能力在高端装备制造场景下的自然拓展。公司以风电预埋螺套单品起家，凭借该品类全球领先的市场份额与技术积淀，在材料科学与精密制造领域形成的深厚技术库。公司已与全球燃气轮机市场领导者GE Vernova、全球能源巨头贝克休斯签署合作协议，为其批量供应管路件及精密机加件，合作已进入规模化型号验证阶段。
六、盈利预测。我们预测，2026/2027/2028年 公司实现营业收入31.2/39.2/53.9亿元，同比+21.3%/+25.7%/+37.7%；归母净利润分别为1.6/2.8/5.1亿元，同比+334%/+68%/+85%。采用市销率法，给予公司2026年10倍PS估值，对应目标价约296.27元，给予“买入”评级。
七、风险提示。行业拓展不及预期风险，高负债及现金流风险，限售股解禁风险。
