计算机行业点评报告：UiPath（PATH）：Q1收入与ARR稳健增长，代理式自动化推进企业流程编排

UiPath（PATH）2026年5月28日公布2027财年一季度财报，Q1实现营收4.18亿美元（同比增长17%），ARR为19.01亿美元（同比增长12%），Non-GAAP经营利润9200万美元（利润率22%），经营现金流1.32亿美元，Non-GAAP调整后自由现金流1.30亿美元。公司期末客户数约10550家，ARR超过10万美元客户数2624家（同比增长11%），ARR超过100万美元客户数374家（同比增长18%）。期末RPO同比增长15%至14.13亿美元，cRPO同比增长17%至9.08亿美元。大客户与RPO增长，企业级流程自动化是扩张主线，流程编排、无人值守自动化、文档处理和测试自动化支撑从传统RPA向端到端业务自动化扩展。AI从试点转向生产部署，代理式自动化产品、UiPath for Coding、Agents、Maestro、IXP文档处理和行业垂直解决方案成为商业化抓手，本季前20大交易中有16单包含AI，AI扩展交易规模为非AI交易的6倍。公司预计FY2027 ARR为20.58亿-20.63亿美元，Non-GAAP经营利润约4.30亿美元。投资建议：公司Q1营收、ARR、RPO和Non-GAAP经营利润均保持增长，首次实现一季度GAAP经营盈利，AI代理、确定性自动化、流程编排和治理能力适配企业级复杂流程落地，净新增ARR、大客户扩张和自动化平台采用构成收入修复的主要锚点。风险提示：企业自动化预算波动风险、代理式AI产品商业化不及预期风险、RPA及流程编排竞争加剧风险、ARR净新增和客户留存不及预期风险、AI模型、云基础设施及数据合规风险。