每日观点
- 基本面：硅锰市场延续弱势震荡，期货盘面已全面跌破成本线。南北产区出现实质减产，宁夏个别厂停3台炉、贵州大厂停1台炉，但整体供给仍显过剩。港口锰矿库存高企，内外盘倒挂持续。下游钢厂招标压价至5800-5850元/吨并保持刚需采购，缺乏囤货意愿。短期高供给、弱需求的格局难改，市场反弹希望较小，后市需关注减产范围是否进一步扩大。
- 基差：现货价5730元/吨，09合约基差-32/吨，现货贴水期货，偏空。
- 库存：全国63家独立硅锰企业样本库存372800吨；全国50家钢厂库存平均可用天数17.08天，中性。
- 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多。
- 预期：预计本周锰硅价格震荡运行；SM2609：5700-5820震荡运行。
一、锰硅供应
- 产能：中国硅锰企业产能历史数据呈现波动增长趋势，2024年预计达到2500万吨。
- 产量：年度产量数据显示，中国硅锰产量在2022年达到高峰后有所回落，2023年略有回升，预计2026年产量将维持在4000万吨左右。
- 开工率：中国硅锰企业开工率波动较大，2023年7月以来开工率有所下降，2026年1月开工率预计维持在50%左右。
- 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州月度产量占比较高，宁夏日均产量波动较大，2026年3月预计日均产量为35000吨。
二、锰硅需求
- 钢招：河钢集团、沙钢股份、南钢股份等钢厂采购量波动较大，2023年7月以来采购量有所下降，2026年1月预计采购量为30000吨。
- 钢招采购价格：宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等钢厂采购价格波动较大，2023年5月以来采购价格有所下降，2025年11月预计采购价格为6000元/吨。
- 日均铁水和盈利：247家钢铁企业日均产量波动较大，2023年7月以来铁水产量有所下降，2026年1月预计日均产量为250万吨。钢铁企业盈利率波动较大，2023年7月以来盈利率有所下降，2026年1月预计盈利率为20%。
三、锰硅进出口
- 出口数量：硅锰铁出口数量波动较大，2023年7月以来出口数量有所下降，2026年1月预计出口数量为120000吨。
- 进口数量：硅锰铁进口数量波动较大，2023年7月以来进口数量有所下降，2026年1月预计进口数量为20000吨。
四、锰硅库存
- 厂库：全国63家独立硅锰企业样本库存372800吨，库存水平较高。
- 钢厂库存：全国50家钢厂库存平均可用天数17.08天，库存水平适中。
五、锰硅成本
- 锰矿进口量：锰矿进口数量波动较大，2023年7月以来进口数量有所下降，2026年1月预计进口数量为3000000吨。
- 港口库存：中国锰矿港口库存波动较大，2026年1月预计港口库存为500万吨。
- 高品矿港口库存：澳大利亚产高品矿港口库存波动较大，2026年1月预计港口库存为100万吨。
- 天津港锰矿价格：南非半碳酸锰块、Mn45%澳大利亚产锰矿、Mn44.5%加蓬产锰矿价格波动较大，2026年1月预计南非半碳酸锰块价格为60元/干吨度。
- 地区成本：内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西等地硅锰成本波动较大，2026年1月预计北方大区成本为7000元/吨。
六、锰硅利润
- 地区利润：北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西等地硅锰利润波动较大，2026年1月预计北方大区利润为2000元/吨。
