汽车行业周报（20260622-20260628）：内销降幅有望收窄，出口有望延续高增

核心观点

• 行业底部逐步显现：汽车基本面和股价逐步步入底部，内销降幅有望收窄，出口延续高增。
• 内需：6月延续了-20%左右的同比降幅，但随进入三四季度，受基数影响，降幅预计将逐渐收窄，未来随M1增速的周期变化，增速再逐步上行。
• 原材料：2-3季度将集中体现原材料涨价和年降对冲影响，明年随锂矿产能开出，核心原材料价格或将回落。
• 出口：延续高增，全年数据不断上修，欧盟政策调整将刺激短期数据、加速中系车海外建厂进度。
• 估值：2Q25末到1Q26，板块主要杀EPS，近期市场风格影响，板块主要杀估值，考虑基本面逐步触底，估值也有望逐步触底。

投资建议

• 整车：围绕电车出海，等待布局机会，推荐吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。
• 汽零：
  • 机器人：推荐福赛科技、拓普集团、新坐标等。
  • AI/智驾：推荐地平线机器人、禾赛。
  • AIDC液冷：推荐敏实集团、银轮股份等。
• 重卡：推荐中国重汽，AIDC推荐潍柴动力、银轮股份。

关键数据

• 5月乘用车销量：批发225万辆（同比-4.2%，环比+5.8%），零售148万辆（同比-19.7%，环比+9.4%），出口81万辆（同比+73%，环比+1.8%）。
• 原材料价格：
  • 碳酸锂：2Q26均价17.25万元/吨（同比+164%，环比+12%），最新15.25万元/吨。
  • 冷轧普通薄板：2Q26均价4004元/吨（同比-1%，环比+1%），最新4017元/吨。
  • 铝：2Q26均价2.43万元/吨（同比+20%，环比+1%），最新2.29万元/吨。
  • 铜：2Q26均价10.31万元/吨（同比+32%，环比+2%），最新10.16万元/吨。
  • 天然橡胶：2Q26均价1.73万元/吨（同比+20%，环比+17%），最新1.66万元/吨。

行业要闻

• 国内：国务院推出培育汽车后市场消费17条、汽车流通消费改革试点40城、智能网联新能源汽车“十五五”规划等系列举措。
• 海外：特斯拉提交“Amazing Abundance”商标注册申请，丰田计划削减海外产量约10万辆，联合国自动驾驶系统全球技术法规正式获批发布。

市场表现

• 本周汽车板块涨幅-7.99%，板块排名28/29。

风险提示

• 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。