翰博高新是一家专注于背光显示模组及相关核心零部件的龙头企业，产品覆盖TFT-LCD与Mini-LED背光显示模组等。公司历经十余年发展，已形成从核心零部件到模组产品的纵向一体化能力，成为半导体显示面板重要背光显示模组一站式综合方案提供商。
公司发展历程： 翰博高新成立于2009年，早期以光学及导光板相关业务切入显示产业链，逐步完成背光模组核心制造能力建设。通过内生外延双轮驱动，公司完成了从关键部件切入—背光模组扩张—新型显示布局—国内外产能协同的发展路径，成长为背光显示模组龙头。
主营业务： 公司以背光显示模组和零部件为核心，产品体系覆盖TFT-LCD背光显示模组、Mini-LED背光显示模组、导光板、精密结构件及光学膜材等。背光显示模组是液晶显示面板的重要组成部分，主要承担提供均匀面光源的功能。公司产品结构中，传统TFT-LCD背光显示模组仍是业务基本盘，主要应用于消费电子、车载显示、工业控制等终端领域；背光显示模组零部件收入占比约19%。
股权架构： 王照忠先生为公司实际控制人，通过直接持股及间接持股方式对公司形成稳定控制，累计持有公司46.01%股权。
财务状况： 2023—2025年，公司营业收入分别为21.63亿元、23.47亿元和32.77亿元，同比增速分别为-2%、8%和40%。2025年收入规模已超过2021年水平，主要得益于背光模组主业的复苏与新增产能的释放。2023-2025年，公司归母净利润分别为0.53亿元、-2.15亿元和-0.97亿元，亏损同比收窄。公司费用控制力度强化，2025年管理费用率、研发费用率和财务费用率分别较2024年有所下降。
成长空间： 随着消费电子市场逐步回暖，Mini-LED等新兴显示技术渗透提升，个人Agent场景带动AI PC换机潮，面板模组行业景气度或回升。同时智能汽车发展带动全球车载智能显示市场规模提升，预计该市场将由2025年的136.3亿美元提升至2035年的210.9亿美元。
外延布局： 2026年2月，公司通过参股公司合肥芯东进收购韩国东进在华湿化学品资产70%股权，切入湿电子化学品领域。根据中国电子材料行业协会的数据，中国显示面板用湿化学品需求量预计由2024年的102.8万吨提升至2028年的151.7万吨。
盈利预测： 我们预计2026-2028年公司实现营收41.40/54.25/71.33亿元，实现归母净利润0.98/2.18/3.46亿元，当前股价对应PE 81.2/36.5/23.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示： 新增产能消化风险、客户集中风险、显示技术迭代带来的风险。
