本周生猪期现货行情出现明显分化，近弱远强特征显现。现货市场价格整体承压回调，远月期货合约维持震荡偏强格局，带动主力合约基差快速走弱。
核心博弈点：短期宽松的现货供需格局与中长期生猪产能逐步回升的市场预期形成明显对立。
关键数据：
- 期货：主力LH2609合约收报11935元/吨，周度上涨2.45%。
- 现货：河南外三元生猪报价9500元/吨，周环比下跌100元/吨，主力合约当期基差-2435元/吨，环比走弱585元/吨。
- 生猪养殖利润：外购仔猪养殖利润-277.6元/头，自繁自养养殖利润-265.39元/头。
- 能繁母猪存栏量：3904万头，相当于正常保有量的100.1%，比2025年底减少57万头。
- 生猪存栏量：1季度末生猪存栏42358万头，环比减少609万头，同比增加627万头。
- 屠宰开工率：31.89%，较上周减少1.52个百分点，同比增加4.15个百分点。
- 鲜销率：81.14%，环比持平，同比下滑7.01%。
- 冻品库容率：32.32%，较上周增加1.05%，同比上涨14.98%。
- 生猪均重：122.83公斤，较上周微降0.03公斤，环比跌幅0.02%，同比降幅0.64%。
- 标肥价差：-0.50元/公斤，较上周扩大0.28元/公斤，环比上调127.27%。
- 猪肉进口：5月进口7万吨，同比减少29.0%；1-5月累计进口31万吨，同比减少29.9%。
研究结论：
短期生猪整体供给压力仍存，市面标猪货源充足。尽管6月规模猪企出栏计划环比下调，但行业产能仍处于惯性释放周期；叠加生猪出栏均重持续下行、标肥价差扩大，市场整体猪源供给充裕。需求端受夏季高温淡季拖累，屠企白条走货疲软，冻品库容持续走高，终端消费暂无回暖迹象，宽松供需格局下短期猪价反弹空间受限。中长期来看，行业产能调控持续落地，低效产能逐步出清，能繁母猪存栏稳步回落，远期猪价存在底部支撑。高温淡季延续，需求难有明显改善，猪价上涨空间受限。后续建议重点跟踪能繁母猪去化进度、市场出栏节奏、屠企冻品库存及终端白条消费变化。
