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煤炭开采行业周报：价格涨后正常调整，上行趋势不改，核心驱动未变

化石能源 2026-06-28 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然,张晓雅国盛证券杨框子

动力煤：本周价格小幅回落，主要受安检趋严、供应紧张和进口煤成本下降等因素影响。但考虑到梅雨季节影响下需求低迷，以及月底部分煤矿停产等因素，预计价格跌幅有限。长期来看，国内供应受限，进口煤管控常态化，行业供需总体平稳，集中度有望提高，煤炭行业高质量发展可期。
焦煤：本周价格延续涨势，但涨速放缓，整体持稳运行。供需紧张格局未改，但下游焦企利润收窄，采购趋于谨慎，部分煤矿库存稍有累积。长期来看，国内焦煤有效供应逐步收缩，新建矿井数量有限，供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。
焦炭：本周焦炭价格落实第八轮提涨，但第九轮提涨暂未落地。供给端，焦企原料采购转向谨慎，部分企业亏损，生产受限；需求端，铁水产量高位，但钢厂盈利能力收窄，补库困难。预计焦炭市场偏强运行，第九轮提涨落地概率较大，但需关注原料煤及钢材价格走势。
投资策略：重点关注焦煤价格向上弹性空间，以及动力煤的上行趋势。推荐平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。此外，关注布局海外&煤化工占比较高&销售结构以现货为主&有成长空间的兖矿能源，以及煤价超预期，叠加电价触底预期渐强背景下，业绩&估值望迎双击的新集能源。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。