国联民生策略周思考波动率较高是主要风险

波动率方面，全A波动率持续上行，目前达到【24.8%】，仍处于中波动区间，但即将突破至高波；对于国内权益市场，可能面临【2类】情形： 1.市场震荡调整，回落至【低波动】环境，再向上突破；2.【海外风险】释放，带动国内继续下行，市场在进一步下跌后，【降波】反弹。 从目前的市场状态看，我们认为【第1类】情形的概率更大，也就是通过【震荡】消化前期市场涨幅。 我们的择时框架自4.8和上上周中触发买点信号后，暂未提示卖点。 不用悲观。 6月底到月底到7月，市场博弈性提升月，市场博弈性提升 7月市场可能会受到7月【政治局会议】的影响，围绕政策展开博弈。政策预期影响下，【周期，制造】、【金融】行业短期有可能有相对收益。 主线结构是不是要切换一下？主线结构是不是要切换一下？ ——短期可能再均衡，但中期主线结构仍然偏强 我们认为当下还没到真正的风格切换。 只要市场反弹，科技仍明显强于其他行业；而在调整过程中，科技也有很强的韧性。 真正的风格切换可能在下半年更靠后的时间，触发点需要「基本面数据的连续改善」+「科技链炒无可炒」，两者缺一不可。 国联民生策略邓宇林/肖遥志