【长江策略 | 周思考】近期关注度较高的话题是“年底风格是否要切换”，阐述下我们

【长江策略|周思考】近期关注度较高的话题是“年底风格是否要切换”，阐述下我们的想法： 结论是： （1）看短，年底一个月在稳增长预期下，略偏价值。 但中长期谈不上风格切换，社融回升+库存周期见底方是风格切换的必要条件，目前不具备。 （2）行业配置：短期【地产、家电】+【信创】。 若为明年布局，可左侧关注传统经济相关领域的核心资产，以及持续重点关注信创、医药、军工。 （3）大势研判：短期市场盘整，但风险偏好的底在10月底已现，无需悲观。投资者的核心疑问： □：是否会演变成全面的风格切换？类似于2014？ A：不会。 （1）从宏观经济复苏周期中，所表现出的风格轮动特征：衰退末、复苏前，市场多交易预期企稳，低估值风格、金融地产表现突出。复苏中期，成长股后来居上，弹性较大。 复苏末期，交易过热，上游通胀最好。 （2）2014年末还需要流动性极度泛滥+风险偏好快速提升作为背景，当前弹性的基础不足。 □：偏中长期一些，看明年风格是否有偏向？A：当前衰退末期，多见低估值躁动。 看中长期（半年度），建议均衡配置。 （1）当下环境类似于2016年熔断后的市场，背后主逻辑还是来自于经济本身并无复苏预期但逐步过信用预期最难时，这一过程中风格较为均衡。 （2）社融显著回升+库存周期见底方是风格切换的必要条件，目前及未来半年仍不具备。