第一部分前言概要
- 行情回顾：1-3月中旬，苹果期货主力价格走高，因入库量低、冷库果质量偏差、春季前需求尚可及仓单成本偏高；3月下旬-4月，春节后需求转差且新果季增产预期增强，期货价格持续走低；5月-6月，10月合约跌至7500元/吨附近，利空被消化，价格在7300-7800元/吨区间震荡。
- 市场展望：基本面偏弱，新季增产预期强，产量或同比增加8.71%-17.18%（Mysteel/卓创数据），但最终增产幅度仍存变数；需求端表现一般，替代水果价格偏低，支撑作用减弱；预计新季上市前价格区间震荡，上下空间有限，极端天气可能影响产量和价格。四季度价格波动较大，受质量、开称价格及入库量影响。
- 策略推荐：单边逢高做空10月合约，高空低平，滚动操作；套利观望。
第二部分基本面情况
- 行情回顾：现货价格1-3月中旬走高，后随需求转差下跌；期货价格变化趋势同上。
- 冷库苹果走货下降：截至6月26日，全国冷库库存104.74万吨，环比减少14.42万吨，同比减少2.17万吨，多数产区库存下降，但基数低，未来出库量一般仍维持低位。
- 新果季增产预期强：花期天气适宜，套袋量同比增加，果径优于去年，Mysteel预估2026年产量4061.93万吨（增产8.71%），卓创预估4011.68万吨（增产17.18%），但生长期天气仍是关键变量。
- 6月需求表现尚可，冷库毛利为负：6月前四周冷库走货量偏低，广州批发市场到货量同比略高，但7-8月应季水果上市将加剧竞争，需求支撑减弱，早熟苹果价格低于去年。
- 进出口情况：5月出口5.7万吨（同比增26.3%），进口3.09万吨（同比增73.9%），6月出口预计减少，下半年随新季上市增加；进口6月维持高位，下半年减少。
- 替代水果价格偏高：6月重点水果平均批发价7.36元/公斤，略高于去年同期中位水平；西瓜价格走弱；7-8月应季水果价格偏低，对苹果形成压力，9月后价格或回升。
第三部分后市展望及策略推荐
- 总结：基本面看，产量预期增加（8.71%-17.18%），需求偏弱，替代水果竞争加剧，价格承压；但10月合约利空已反映，新季上市前大概率区间震荡，极端天气是变数；四季度价格波动大。
- 策略：单边高空10月合约，套利观望。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
