原油品种周报：美伊和谈推进 原油溢价全面出清

原油市场分析总结

主要观点

• 市场表现：2026年6月以来，国际原油期货市场经历深度回调，布伦特原油价格跌破80美元/桶，回吐地缘冲突溢价，国内上海原油期货同步下跌。
• 主要驱动因素：美伊达成停火协议，霍尔木兹海峡重启通航预期落地，地缘冲突风险降低，市场风险溢价快速出清。
• 短期策略：市场情绪剧烈反转，投机资金离场，预计主力2608合约价格区间450-520美元/桶，建议空单持有，下方支撑480美元/桶。

消息面

1. 地缘冲突缓和：美伊签署谅解备忘录，同意停火并开放霍尔木兹海峡，霍尔木兹海峡石油流量回升至约1200万桶/日。
2. IEA报告：2026年全球石油需求预计同比下降110万桶/日，主要受高油价及供应中断影响；2027年需求预计回升200万桶/日。

盘面分析

• 外盘原油受美伊协议影响持续走低，内盘主力合约破500关口，3月涨幅回撤超90%。
• 截至6月22日，原油主力合约持仓50948手，较上周增加10840张。

基本面分析

• 供应端：
  • 欧佩克+允许俄罗斯7月增产6.2万桶/日，核心成员国总增产18.8万桶/日。
  • 5月OPEC产量环比下降67万桶/日，主要因伊朗减产。
  • 美国原油产量回升至1380.6万桶/日，触及产能天花板。
• 需求端：
  • 北半球传统用油淡季，亚太需求占比30%，5月中国原油进口量环比下降131万桶/天。
  • 美国炼厂开工率回升，汽油消费环比增加，库存大幅去库1682万桶。
  • EIA预计2026年全球需求下降110万桶/日，主要下修亚太与中东市场；IEA预计下降112万桶/日，中国需求同比下降36万桶/日。

研究结论

• 市场短期受地缘冲突缓和驱动大幅下跌，风险溢价快速出清。
• 基本面显示供应端维持一定约束，但需求端疲软趋势明显，市场或面临库存补充窗口。
• 短期建议空单持有，关注下方480美元/桶支撑位。