钢材早报：钢材跟随成本下跌，做多性价比提升

核心观点与关键数据

• 成本与利润：6月25日，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3333元/吨，环比增加1元/吨，平均利润亏损32元/吨，谷电利润为66元/吨。
• 供需情况：本周五大钢材品种供应858.91万吨，周环比降9.11万吨；总库存1600.99万吨，周环比增43.97万吨，增幅为2.8%；周消费量为814.94万吨，其中建材消费环比降12.7%，板材消费环比降3.1%。

走势评级

• 螺纹钢：震荡
• 热轧卷板：震荡

分析结论

• 螺纹钢：霍尔木兹海峡逐步开放及能源价格下跌提升市场风险偏好。本周螺纹钢产量微降，消费大幅下滑，库存小幅上升，基本面展望趋弱。房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓，南方雨水偏多扰动下游需求。钢厂盈利率56%，铁水产量高位运行，支持原料。铁矿石持续下跌，双焦震荡偏强，综合成本支撑一般。预计近期需求变化不大，重点关注产量变化，盘整运行。
• 热轧卷板：本周供需微降，需求结束反弹回归弱势，高库存压力显著。设备更新资金投放量接近去年全年水平或拉动需求增长，但国内耐用品消费疲软。铁矿石震荡下跌，双焦震荡偏强，综合成本支撑一般。重点关注后续库存变化，盘整运行。

策略建议

• 螺纹/热卷高抛低吸，偏短线操作，卖出虚值看跌期权。

风险提示

• 地缘局势演变、国内政策超预期。