钢材早报：钢材震荡回落，等待做多机会

商品研究报告摘要

盘面与走势评级

• 螺纹钢：走势评级为震荡偏强
• 热轧卷板：走势评级为盘整偏强

基本面分析

螺纹钢

• 市场情绪：美国总统访华结束，市场情绪回落
• 供需情况：
  • 供应：本周小幅回升
  • 消费：恢复节前水平，库存重回下降趋势
  • 表需：见顶回落，总量同比下滑
  • 雨季影响：南方雨水偏多，扰动下游需求
• 成本支撑：
  • 钢厂盈利率：64%，铁水产量高位运行
  • 铁矿石和双焦：价格盘整运行，回落概率增加，成本支撑中性偏弱
• 季节性因素：5月为传统淡季，建材需求大概率回落
• 核心观点：基本面环比改善但展望趋弱，预计螺纹钢震荡偏强

热轧卷板

• 供需情况：
  • 供应：本周微跌
  • 需求：止跌回升释放积极信号，去库节奏重启，但高库存压力仍显著
  • 需求驱动：
    • 耐用品消费：一季度疲软，但未来有望改善
    • 出口：受中东冲突影响偏弱，但中东局势缓和或改善
    • 设备更新资金：投放量接近去年全年水平，拉动需求增长
• 成本支撑：铁矿石和双焦价格盘整运行，成本支撑中性
• 季节性因素：5月有望供需双增
• 核心观点：需求持续偏弱，上方空间有限，预计热卷盘整偏强运行

策略建议

• 螺纹/热卷回调企稳后建仓多单

风险提示

• 美伊冲突演变
• 国内政策超预期

资料来源

• Mysteel
• 信达期货研究所