资产配置经理们仍然保持风险偏好，但谨慎乐观，并在股票、利率和信贷方面削减了头寸。他们指出粘性通胀和地缘政治事件的更广泛后果是潜在的担忧，但他们对人工智能驱动的增长保持乐观。然而，随着人工智能的强劲表现，我们看到了对人工智能估值讨论的增加。因此，管理者削减了人工智能重重的新兴市场和美国的超配，但仍保持多头仓位。欧洲股票的超配仍然很受欢迎。
在利率方面，管理者削减了利率多头，因为担心粘性通胀，但美国国债的超配看到了大幅削减；英国国债仍然是一致的多头，尽管政治动荡。信贷配置也出现了负面变动，美国投资级信贷是一个受欢迎的超配。
商品方面出现了大幅变化；有趣的是，尽管油价疲软，能源越来越受欢迎，基础金属也是如此，而黄金的受欢迎程度有所下降。在外汇方面，我们终于看到了美元空头和日元多头的大幅削减，而新兴市场外汇仍然是一致的超配。现金超配得到了维持。
越来越多的谨慎的风险偏好情绪——虽然仍然保持风险偏好，并且对人工智能驱动的增长持乐观态度，但管理者略微削减了受欢迎的新兴市场和美国的头寸，因为估值担忧日益加剧。我们还看到了利率多头的一些获利了结，而美国国债，以前是一致的超配，也被大幅削减，尽管美联储主席的鹰派态度有所缓和。信贷看到了负面变化。能源多头获得了更多信心（有趣的是，在伊朗协议宣布后），尽管油价出现了修正，超过了削减的贵金属多头；基础金属多头也获得了投资者的广泛支持。美元空头终于被削减，新兴市场外汇成为最大的超配。现金超配得到了维持。
共识：做多新兴市场股票、新兴市场外汇、商品和做空美国投资级信贷——方向性观点与 conviction-weighted scores 一致。新兴市场股票多头仍然很受欢迎；新兴市场外汇和商品超配是一致的。管理者继续偏爱股票而不是信贷，偏爱商品而不是利率，美国投资级信贷和（削减的）美国国债是最大的超配。共识主题继续是人工智能的强劲势头和地缘政治碎片化/粘性通胀担忧；最近的评论强调了在美国和新兴市场适度削减风险和持续选择性。
资产类别表现混合——亚洲、日本和美国股票以及基础金属是上个月的赢家。拉美和中国股票、能源和小型股出现了负面变化。到目前为止，6 月份股票仍然很有弹性，而商品回报率为负，能源继续出现大幅回调，现在黄金也加入了行列。债券回报率有所改善，而信贷保持中性。美元也仍然是相对于其他地区的赢家。
核心观点：资产配置经理们仍然保持风险偏好，但他们对人工智能估值和宏观经济风险表示担忧。他们削减了股票、利率和信贷的头寸，但仍然看好人工智能驱动的增长。在商品方面，能源和基础金属越来越受欢迎，而黄金的受欢迎程度有所下降。在外汇方面，美元空头和日元多头被削减，而新兴市场外汇成为一致的超配。
