上半年证券市场回顾
- 结构分化显著，双创成长领跑：双创板块（科创50、科创100、创业板指）涨幅领先，分别上涨23.7%、29.8%和19.6%，显著跑赢上证指数（1.6%）及沪深300（3.2%）。
- 行业：科技成长强，金融消费弱：通信（+55.1%）、电子（+42%）等科技成长板块延续强势，主要受AI产业链爆发、半导体国产替代加速驱动；金融、消费类板块表现疲弱。
- 全球：亚太成长市场大幅领跑全球：韩国综合指数涨92.8%，日经225涨31.1%，纳斯达克100涨17.4%，A股成长板块涨幅居前，全球资金偏好清晰指向科技成长方向。
国内宏观经济展望
- 2026年政府工作报告聚焦新质生产力：从传统产业升级、新兴未来产业培育、数字赋能三大方向推进。
- 2026年H1国内宏观经济回顾：GDP增长5.0%，工业利润同比增长18.2%，CPI温和（+1.2%），PPI持续回升（+3.9%），流动性合理充裕。
- 2026年H2宏观环境展望：全年GDP预计4.7%-4.9%，出口韧性、制造业投资托底，消费稳步修复。政策侧重结构性发力，为科技创新营造友好宏观环境。
2026年A股年度投资策略
- 核心观点：A股仍将延续结构性分化格局，盈利景气度是定价核心标尺，资金将持续聚焦高景气赛道。
- 三条主线：
- 科技成长主线（核心配置）：AI产业浪潮驱动算力基建全链条爆发，关注光通信、半导体、AI算力配套硬件及具身智能等。
- 出口主线（业绩确定性）：聚焦海外需求韧性支撑下的出海高增赛道，关注电力设备、机械设备等领域。
- 供给侧格局优化主线（盈利修复）：围绕产能周期拐点与行业竞争格局改善逻辑布局，关注有色金属、基础化工等。
科技成长主线
- 光通信：AI算力上游核心赛道，涵盖高速光模块、光器件与光芯片、光纤光缆与传输设备三大环节。
- 半导体：周期复苏+国产替代+AI增量共振，关注存储芯片、芯片设计、先进封装、半导体设备与材料等。
- AI算力配套硬件：算力基建高景气，全环节需求扩容，关注AI服务器与高速PCB、热管理与液冷、高速连接与电源等。
- 人形机器人：AI实体化核心终端，产业化加速落地，关注整机与系统集成、核心运动零部件、感知与端侧AI等。
出口主线
- 电力设备：全球竞争力凸显，出海订单加速释放，关注特高压与输变电主设备、储能与电力电子设备、智能配网与低压电器、新能源配套电气设备等。
- 机械设备：全球化突破提速，高端出海空间广阔，关注工程机械、高端机床与工业母机、新能源专用设备、通用自动化与机器人等。
供给侧格局优化主线
- 有色金属：供需格局边际改善，周期盈利稳步修复，关注工业金属（铜/铝等）、战略小金属与稀土、黄金等。
- 基础化工：落后产能持续出清，龙头盈利修复可期，关注大宗化工龙头、精细化工与电子化学品、资源型化工品等。
