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上调至“买入”评级，目标价3.1港元

2026-06-25 交银国际林菁｜Jade

交银国际交银国际(0.62,0.00,0.00%)发布研报称，将锦欣生殖(2.03,-0.03,-1.46%)（01951）投资评级调高至“买入”，目标价3.1港元。交银国际指，2026年1-4月，公司不孕症新患者就诊人次年增7.5%，周期数增长5.2%，大湾区（不孕初诊数+18%）、昆明/武汉（周期数+16%）和海外（周期数+37%）业务都表现亮眼。经营性现金流有明显突破，同时2026年资本开支将缩减至5000万元人民币以下，为加大回购等股东回报力道奠定扎实基础。管理层预计，在深圳新院区ABS和美国融资计划的加持下，下半年回购金额有机会逾3亿元人民币，叠加不低于经调整EBITDA20%的现金股息（2026-28每年，总股东回报达到EBITDA的50-80%），有信心全年维持8-9%的潜在股东报酬率。

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上调至“买入”评级，目标价3.1港元

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