拟最高5亿港元回购H股，看好家庭具身智能商业化拐点

卧安机器人拟以不超过5亿港元回购H股用于股权激励，董事会认为H股估值偏低，并看好公司“一脑多形”战略下的家庭具身智能多场景产品落地。公司是全球领先的家庭机器人龙头，2025年12月30日在香港交易所主板上市。公司聚焦家庭场景，打造通用家庭机器人大脑，围绕模型能力、本体能力、数据积累、场景落地四大支柱协同推进，并自建数据采集中心夯实统一数据底座，初步形成“一次训练、多形共享”的技术范式。公司以“算法定义硬件”，摆脱对高成本激光雷达与专用深度相机的依赖，大幅降低多形态机器人规模化部署的感知门槛与硬件成本，构建了显著的成本与生态壁垒。

投资要点：

1. 股份回购：公司拟最高5亿港元回购H股用于股权激励，董事会认为H股估值偏低，若股价仍被低估可追加资金。此前受托人已累计购入9.7万股H股（约0.043%已发行H股），总代价约731.5万港元。
2. 商业化领先：公司深耕家庭具身智能，率先跑通“通用家庭机器人大脑+多形态本体+全球化渠道”的商业化闭环，是全球首个AI具身家庭机器人系统提供商。
3. 技术壁垒：通过“算法定义硬件”，公司降低硬件成本，构建成本与生态壁垒，以“一次训练、多形共享”的技术范式推动规模化部署。

风险提示：新品研发及量产不及预期；家庭场景商业化落地不及预期；海外市场拓展不及预期、汇率波动风险；行业竞争加剧风险。