软商品日报：白糖受巴西减产支撑，棉花供应压力犹存

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面表现

• 美白糖收13.86，跌1.98%
• 美棉花收79.38，跌0.53%

供需分析

• 白糖：巴西减产及印度出口限制支撑国际糖价，国内郑糖高位震荡。巴西干旱及甘蔗老化导致减产预期持续，印度延续出口限制，全球贸易流偏紧。北半球榨季尾声，泰国产糖量低于预期，原糖价格获支撑。国内消费平淡，终端采购刚需为主，观望情绪浓，进口利润倒挂限制加工糖补充，工业库存低位，短期供需矛盾不突出。政策关注印度新榨季出口政策及巴西天气影响。
• 棉花：美棉出口签约向好，东南亚补库需求支撑ICE期棉，美国主产区干旱引发产量担忧。国内新棉集中上市，供应压力渐增，轧花厂加工加快，商业库存快速累积。下游订单不足，产成品库存高，原料采购随用随买，现货交投清淡。棉纱价格跟涨乏力，纺企利润压缩，部分降低开机率。中央储备棉轮入暂停后市场缺乏托底力量，但进口棉配额及滑准税政策调整预期存变数。

库存仓单

• 郑糖仓单23034.0张，涨跌幅0.00%
• 郑棉仓单11358.0张，涨跌幅-0.37%

结论

• 白糖：市场受供应端扰动主导，外强内稳，短期需警惕宏观情绪波动及原油价格联动带来的回调风险。
• 棉花：外强内弱分化，短期受外盘带动或小幅反弹，但国内供需宽松格局难扭转，价格上行空间受限。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景改善